Les 10 habitudes des investisseurs très efficaces : Partie 3

On calcule la valeur prévue du placement en additionnant toutes les parties (30 % de 8 000, plus 30 % de 7 500, et ainsi de suite). Il est intéressant de noter que la valeur prévue est de 7 150, soit environ 2 % seulement de plus que le cours actuel de 7 000. Même si l’investisseur était plutôt optimiste, étant donné qu’il a inclus des pertes dans la liste de résultats possibles, la valeur prévue n’est qu’un modeste gain. Cet exemple montre que le recours à la probabilité peut contribuer à atténuer le biais haussier, c’est-à-dire la tendance à être trop optimiste quant au rendement d’un placement.

Il ne s’agit pas de vérifier des chiffres précis. Ce sont des estimations qui reflètent les conditions incertaines du marché. On souhaite s’habituer à formuler des estimations et à prendre conscience de l’éventail des résultats possibles. Même pour les placements les plus prometteurs, l’éventail des résultats possibles ne se limite pas à leurs perspectives haussières, car ils peuvent quand même diminuer.

Comment estimer ces probabilités? Il n’y a pas de réponse toute faite; on y arrive avec l’expérience. Si vous n’avez jamais utilisé la probabilité pour investir auparavant, commencez par une approche simple : quelles sont les chances que le placement augmente, reste le même ou diminue? Établissez un prix cible et un pourcentage de probabilité pour chaque résultat. À mesure que vous gagnerez en expérience, vous pourrez passer à plus de trois résultats, mais ce nombre suffit pour commencer.

Appliquer la psychologie

La deuxième habitude liée au cadrage consiste à appliquer la psychologie. Nous avons inclus dans cet article un résumé des biais comportementaux qui touchent les investisseurs, que nous vous invitons à passer en revue¹.

Par exemple, disons que vous envisagez d’acheter un FNB qui suit un secteur à forte croissance. Le placement vous intéresse, car le rendement a été solide au cours des trois derniers mois. C’est là un exemple de biais de récence, un biais cognitif qui amène à surpondérer les événements ou le rendement récents.

Ou encore, disons que vous détenez une action qui inscrit des pertes depuis un certain temps. Votre ami vous demande si vous achèteriez l’action aujourd’hui, si vous ne la déteniez pas déjà, et vous admettez que non. Mais comme vous êtes déjà propriétaire de l’action, vous vous sentez lié à celle-ci et souhaitez la conserver plus longtemps, peut-être jusqu’à ce qu’elle atteigne au moins le seuil de rentabilité. Il s’agit d’un exemple de l’effet de dotation, un biais émotionnel qui mène à donner plus d’importance à ce qu’on possède déjà qu’à ce qu’on ne possède pas.

Les humains sont très influencés par ces biais cognitifs et émotionnels. Prendre le temps d’examiner ces biais avant d’investir peut vous aider à prendre de meilleures décisions.

Appliquer l’histoire

La troisième habitude liée au cadrage consiste à appliquer l’histoire. Bien que la probabilité et la psychologie puissent vous être d’une grande utilité en tant qu’investisseur, vous rencontrerez parfois des situations que vous n’avez encore jamais vues depuis que vous avez commencé à investir. C’est là que l’histoire entre en jeu, pour vous donner une perspective plus large des situations que vous n’avez jamais vécues personnellement.

Supposons que vous vous demandez si l’inflation pourrait augmenter et dépasser de beaucoup la fourchette supérieure de 3 % de la Banque du Canada. Si vous investissez depuis 10 ou même 20 ans, vous avez probablement très peu d’expérience des marchés à ce niveau d’inflation et de l’incidence de celui-ci sur les décisions de placement. Les données historiques pourraient vous inciter à observer les données des années 1970, soit inflation élevée, rendements boursiers relativement faibles et 1980, soit inflation encore relativement élevée, mais rendements boursiers beaucoup plus élevés. Ce bref retour vers le passé montre que le marché boursier n’est pas toujours entravé par une inflation élevée, bien au-dessus de 3 %.

L’application de l’histoire a pour avantage, entre autres, d’améliorer votre jugement. Les conditions futures du marché ne reproduisent généralement pas avec exactitude les tendances du passé. L’histoire ne se répète pas, mais elle rime. Les données historiques peuvent vous aider à réfléchir plus en profondeur, dans cet exemple, aux ressemblances et différences entre les perspectives actuelles d’inflation et les conditions des années 1970 ou 1980.

L’amélioration est la dernière des habitudes à adopter, et consiste à appliquer toutes les autres habitudes. La façon de le faire semble à première vue fort simple. Dans toute décision de placement, prenez l’habitude d’appliquer les habitudes dont nous avons discuté, comme pour une liste de vérification :

Gouvernance

• Ayez un plan : Ce placement cadre-t-il avec mon plan?
• Pensez au risque : Ai-je bien tenu compte des risques liés à ce placement?
• Pensez au portefeuille : Est-il logique d’intégrer ce placement à mon portefeuille?

Connaissance

• Obtenez des faits : Ai-je les faits dont ma grand-mère aurait besoin pour effectuer ce placement?
• Demandez des opinions : Ai-je demandé différents points de vue sur ce placement?
• Mettez votre réflexion à l’épreuve : Ai-je examiné ma pensée sur ce placement, notamment ce que je ferais dans divers scénarios?

Cadrage

• Appliquez la probabilité : Ai-je appliqué la probabilité à cette décision en établissant une gamme de résultats estimatifs potentiels et une probabilité pour chacun?
• Appliquez la psychologie : Ai-je appliqué la psychologie à cette décision en tenant compte des biais cognitifs et émotionnels qui pourraient m’influencer?
• Appliquez l’histoire : Ai-je appliqué l’histoire à cette décision en réfléchissant aux similitudes et différences entre la situation actuelle et des circonstances passées?

Améliorer la qualité de vos décisions de placement n’exige pas de devenir un expert en gestion du risque ou de suivre un cours collégial en probabilité. Il suffit d’intégrer cette dernière habitude : l’habitude d’utiliser toutes les autres habitudes. Chacune de ces habitudes, prise individuellement, est relativement simple. Ensemble, elles s’appuient les unes sur les autres pour créer un processus puissant. Vos connaissances et votre expérience s’accumuleront et s’aiguiseront au fil du temps, à la manière des rendements composés.

Si vous prenez en moyenne, par exemple, dix décisions de placement chaque année². Sur cinq ans, cela représente 50 décisions de placement. Sur 10 ans, 100 décisions de placement. Apprenez et améliorez-vous au fur et à mesure en appliquant ces habitudes dans vos prises de décisions. La seule chose à faire dès le départ, c’est votre plan de placement, qui peut se résumer à une liste à puce sur une ou deux pages. Ce plan pourrait bien être la chose la plus importante que vous ferez en tant qu’investisseur.

Le but de ce guide sur les habitudes des investisseurs très efficaces n’est pas de vous transformer en Warren Buffett ou de surpasser le marché pendant dix années consécutives. Si vous adoptez assidûment ces habitudes, vous avez de bonnes chances de devenir un investisseur très efficace, c’est-à-dire très efficace dans l’atteinte de vos propres objectifs, à vos propres conditions. Au bout du compte, c’est le but premier de l’investissement autonome.

Voilà qui conclut notre série. Nous vous invitons à passer en revue la partie 1 sur la gouvernance et la partie 2 sur la connaissance, afin d’explorer les dix habitudes des investisseurs très efficaces.

Les 10 habitudes des investisseurs très efficaces : Partie 1

Les 10 habitudes des investisseurs très efficaces : Partie 2

¹ Vous trouverez ci-dessous les biais comportementaux qui touchent les investisseurs, répartis en deux grandes catégories : biais cognitifs et biais émotionnels. Source : Behavioural Biases of Investors (CFA Institute, 2020).

Biais cognitifs

Les biais cognitifs découlent d’erreurs de pensée, de mémoire ou de traitement de l’information.

Biais lié à la confiance excessive

Surestimer ses connaissances ou ses capacités.

Biais de confirmation

Recherche de renseignements qui confirment des croyances existantes.

Biais lié à l’ancrage

Trop se fier au premier élément d’information trouvé.

Biais de récence

Surpondération des événements ou du rendement récents.

Biais de familiarité

Privilégier les placements qui sont familiers.

Biais de disponibilité

Prendre des décisions en se fondant sur les renseignements les plus facilement accessibles.

Biais émotionnels

Les biais émotionnels découlent de sentiments, d’impulsions ou d’intuition plutôt que d’une réflexion délibérée.

Aversion aux pertes

Ressentir les pertes plus fortement que les gains.

Mimétisme

Suivre la foule ou la majorité.

Effet de dotation

Accorder plus de valeur aux actifs détenus plus qu’à des actifs non détenus équivalents.

Statu quo

Préférer que les choses restent les mêmes plutôt que de changer.

² Le nombre de décisions de placement que vous prenez n’équivaut pas au nombre d’opérations que vous effectuez. Par exemple, vous pouvez acheter dix actions dans un secteur en fonction d’une stratégie de faible valorisation relative et de bénéfice de grande qualité, mais il s’agira sans doute d’une seule décision, et non de dix.