Liquidité des FNB : Ce qu’il faut vraiment savoir

Si vous vous êtes déjà demandé s’il était sûr d’investir dans un FNB, vous n’êtes pas seul. Alors que de plus en plus de Canadiens se tournent vers les FNB, le volume des opérations et la liquidité soulèvent fréquemment des questions, surtout lorsqu’il s’agit de FNB plus petits ou plus récents.

Voyons comment fonctionnent les FNB et pourquoi un faible volume quotidien d’opérations ne signifie pas nécessairement que les parts d’un FNB sont difficiles à vendre ou à acheter.

Le nombre de FNB a explosé au Canada. Il y a maintenant plus de 1 603 FNB offerts au pays et ce secteur représente désormais plus de 627 milliards de dollars d’actifs¹. Cependant, les FNB ne sont pas tous égaux. Leur taille et le volume d’opérations dont ils font l’objet varient.

• Les 100 FNB les plus importants comptent pour 65 % des actifs du secteur².
• Les 50 FNB les plus importants au Canada représentent 56 % du volume des opérations sur FNB au pays³.
• Dans le cas de certains FNB plus petits, moins de 20 000 parts sont négociées chaque jour.

Doit-on pour autant éviter les petits FNB? Pas nécessairement. L’essentiel est de comprendre comment fonctionne le mécanisme de liquidité des FNB, ce qui pourrait surprendre certains investisseurs.

Mythe : Un faible volume d’opérations égale une faible liquidité.

Vérité : La liquidité des FNB est liée à la liquidité des titres sous-jacents.

Les FNB ne fonctionnent pas comme les actions. Ce sont des fonds à capital variable, ce qui signifie qu’ils peuvent avoir une plus grande liquidité. Si un FNB est composé de valeurs liquides (comme des actions de grandes sociétés ou des obligations d’État), il sera considéré comme un fonds liquide, et ce, peu importe le volume d’opérations.

Examinons trois principaux éléments :

1. Liquidité naturelle

La liquidité naturelle représente le nombre d’opérations d’achat et de vente des investisseurs. Plus un FNB est populaire, plus il sera susceptible d’être négocié très activement en bourse.

2. Mainteneurs de marché (aussi appelés courtiers désignés)

Les mainteneurs de marché sont des institutions financières chargées d’afficher les cours acheteur et vendeur tout au long de la journée. Ils veillent à ce qu’un cours soit toujours disponible et contribuent à maintenir un écart réduit entre les cours acheteur et vendeur.

3. Créations et rachats

Si la demande est supérieure à l’offre, les mainteneurs de marché peuvent s’adresser directement à l’émetteur d’un FNB à des fins de création de nouvelles parts (ou de rachat de parts, si l’offre est supérieure à la demande). Cela permet de maintenir des cours appropriés en fonction de la valeur liquidative, même lors d’opérations importantes.

Une opération sur un FINB d’obligations d’une valeur de 80 millions de dollars a eu lieu sans avoir d’incidence sur le cours du marché. Cela montre le fonctionnement du processus de création et de rachat : dans le cadre de cette opération, les titres sous-jacents étaient suffisamment liquides pour assurer une exécution efficace.

Mythe : Les opérations sur FNB importantes perturbent les marchés.

Vérité : Les mainteneurs de marché couvrent souvent les opérations instantanément, ce qui réduit les répercussions sur les titres sous-jacents.

Beaucoup de personnes croient à tort que la taille des opérations modifie le carnet d’ordres de cotes, ou que si la profondeur est inférieure à la taille d’une opération, l’opération en question n’aura pas lieu ou sera exécutée à un cours sous-optimal. En réalité, les cours des parts de FNB sont revus de manière constante et la quantité de parts offertes est régulièrement renouvelée.

La réponse est oui. L’achat et la vente d’obligations individuelles hors bourse peuvent être difficiles. Or, comme les parts de FNB d’obligations sont négociées en bourse, il est souvent plus facile et moins coûteux de les acheter et de les vendre. Les mainteneurs de marché utilisent souvent un « panier de titres liquides » composé d’obligations les plus négociables, ce qui peut se traduire par des écarts de cours moins importants.

Pour maximiser vos opérations sur FNB, prenez en considération les éléments suivants :

Évitez les opérations à l’ouverture ou à la clôture.

Les dix premières et les dix dernières minutes d’une journée de bourse peuvent être marquées par une volatilité. Attendez l’ouverture complète des marchés sous-jacents et évitez la ruée à la clôture.

Utilisez des ordres à cours limité.

Les ordres à cours limité vous permettent de contrôler le cours que vous êtes prêt à payer ou à accepter, ce qui est très utile pour effectuer des opérations efficaces.

Attendez l’ouverture du marché sous-jacent.

Dans le cas des FNB internationaux, tentez d’effectuer vos opérations pendant les heures de négociation du marché sous-jacent pour éviter tout écart excessif.