Leçon 6 : Pourquoi investir dans des titres à revenu fixe?

Une obligation est un titre de créance. Lorsque vous achetez une obligation, vous acceptez de prêter de l’argent à un État, à une société ou à une autre institution qui accepte de vous verser des intérêts pendant une période donnée pour utiliser cet argent. À l’issue de la période convenue, c’est-à-dire la date d’échéance, l’entité vous rembourse l’argent que vous lui avez prêté, souvent désigné par le terme capital. Nous sommes pour la plupart habitués à contracter un prêt, hypothécaire ou autre. Lorsque vous achetez une obligation, c’est un tiers qui contracte un prêt auprès de vous.

Les obligations sont souvent considérées comme un choix de placement plus stable que les actions. Lorsque vous investissez dans des obligations, vous recevez des versements réguliers qui correspondent à des intérêts. Cette caractéristique peut être particulièrement utile aux personnes qui recherchent une source de revenu stable ou souhaitent maîtriser et planifier leur trésorerie à long terme.

De plus, les obligations sont généralement moins volatiles que les actions et peuvent apporter un élément de stabilité à votre portefeuille. Elles peuvent servir de coussin dans les périodes de crise et de volatilité des marchés financiers. Par exemple, si le marché boursier traverse une période difficile, les obligations peuvent conserver leur valeur mieux que les actions et compenser les fluctuations dans votre portefeuille.

En résumé, les obligations peuvent apporter de la diversification, de la stabilité, des revenus et un certain degré de sécurité à votre portefeuille.

Les obligations sont moins risquées, mais elles ne sont pas sans risque.

Lorsqu’elles sont détenues jusqu’à l’échéance, les obligations de grande qualité sont en général considérées comme des placements prudents. Mais comme pour tout placement, les titres à revenu fixe comportent certains risques, y compris la fluctuation des cours. Le risque de fluctuation des cours, ou de perte partielle du capital, peut survenir lorsque vous vendez votre obligation avant sa date d’échéance. Si les taux d’intérêt ont augmenté depuis l’achat de votre obligation et que vous vendez celle-ci avant l’échéance, il est probable que vous receviez une somme inférieure au montant que vous avez payé à l’origine. Néanmoins, la vente avant l’échéance peut être avantageuse pour vous, car, dans une conjoncture favorable, votre obligation peut aussi prendre de la valeur.

Voici un résumé des risques courants associés aux placements en obligations :

1. Risque de crédit : Lorsque vous investissez dans une obligation, vous prêtez de l’argent à l’émetteur (p. ex., un État, une société ou une institution d’un autre type) en échange du versement d’intérêts réguliers et du remboursement de votre capital à l’échéance de l’obligation. Il incombe à l’émetteur de payer les intérêts et de rembourser le capital à temps. Cependant, si l’émetteur rencontre des difficultés financières et n’honore pas ses paiements, il est possible que votre flux de revenu cesse et que le remboursement de votre capital soit compromis. C’est ce que l’on appelle le risque de crédit.
2. Risque de taux d’intérêt : La valeur d’une obligation varie aussi en fonction de l’évolution des taux d’intérêt. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, la valeur des obligations déjà émises peut diminuer, et vos rendements peuvent en pâtir. On parle de « risque de taux d’intérêt ». Néanmoins, si vous conservez l’obligation jusqu’à son échéance, vous recevrez votre placement initial si toutes les autres variables restent inchangées.
3. Risque d’inflation : L’inflation peut entamer le pouvoir d’achat de vos avoirs au fil du temps. Si le taux d’intérêt de votre obligation est inférieur à l’inflation, la valeur rajustée de votre placement sera moindre lorsque l’obligation arrivera à échéance. En d’autres termes, bien que vous receviez des intérêts pendant toute la durée de vie de l’obligation et que vous récupériez le montant initial de votre placement à l’échéance, le pouvoir d’achat de ce montant combiné sera inférieur à celui que vous aviez au moment d’investir.

Les facteurs qui créent un risque pour les investisseurs obligataires sont aussi ceux qui ont la plus forte incidence sur le cours des obligations. Il s’agit principalement du niveau courant des taux d’intérêt et de la cote de solvabilité de l’émetteur des obligations (autrement dit, la solvabilité de l’institution à laquelle vous prêtez de l’argent).

Incidence des variations de taux d’intérêt sur le cours des obligations

Si les taux d’intérêt baissent, le cours des obligations déjà émises augmente. Si les taux d’intérêt augmentent, la valeur de marché des obligations existantes recule.

Imaginez que vous avez acheté une obligation du gouvernement du Canada, c’est-à-dire que vous avez accepté de prêter de l’argent à l’État canadien à un certain taux d’intérêt pendant une période donnée. On suppose que le taux d’intérêt sur cette obligation est de 3 %. Après votre achat, les taux d’intérêt baissent immédiatement et les nouveaux investisseurs qui achètent la même obligation reçoivent désormais un taux d’intérêt de 2 %.

Comme vous détenez une obligation qui verse 3 % d’intérêt, c’est-à-dire plus que ce que recevront les nouveaux acheteurs de l’obligation, votre obligation à 3 % est plus avantageuse et sa valeur de marché augmente.

L’inverse est tout aussi vrai. Si les taux d’intérêt grimpent à 4 %, les nouveaux acheteurs d’obligations peuvent obtenir 4 %. Votre obligation à 3 % devient moins attrayante et sa valeur de marché diminue.

Incidence de la solvabilité de l’émetteur sur le cours des obligations

Une cote de solvabilité plus faible signifie que l’emprunteur doit payer un taux d’intérêt plus élevé pour attirer les investisseurs, et inversement. Si vous détenez une obligation d’un émetteur dont la cote de solvabilité change, la valeur de marché de votre obligation peut évoluer. Si la cote de solvabilité s’améliore, la valeur de marché de l’obligation devrait augmenter. Si la cote de solvabilité diminue, la valeur de marché de l’obligation devrait baisser.

Ce concept est sans doute assez facile à comprendre si vous avez déjà effectué une demande de prêt. Si vos antécédents de crédit sont excellents, les prêteurs vous accordent volontiers un prêt à un taux d’intérêt plus bas. Les personnes dont les antécédents sont moins reluisants devront probablement payer un taux plus élevé, car elles présentent un risque de crédit plus élevé.

Il en va de même pour toutes les obligations, que l’emprunteur soit un pays, une société ou un particulier. Ceux qui présentent un risque de crédit moins élevé peuvent émettre ou contracter des dettes à un taux d’intérêt inférieur.

Il existe plusieurs façons d’investir dans des obligations et chacune présente des avantages et inconvénients spécifiques. Voici quelques options à envisager :

1. Obligations individuelles : Vous pouvez choisir des obligations individuelles et les acheter en ligne par l’intermédiaire de Pro-Investisseurs ou appeler un représentant pour passer votre ordre. Vous décidez de la nature et du moment de l’achat et de la vente. Lorsque l’obligation arrive à échéance, vous récupérez votre capital. Vous avez aussi la possibilité de vendre l’obligation avant sa date d’échéance, au cours en vigueur sur le marché.
2. Fonds communs de placement obligataires : Le choix d’un fonds commun de placement obligataire vous confère une exposition à de nombreux émetteurs d’obligations et différentes échéances dans un seul et même instrument de placement. Ce type de fonds peut donc constituer un bon choix si vous cherchez un moyen pratique et facile d’investir dans des obligations. Le gestionnaire du fonds obligataire détermine la combinaison des obligations du fonds.
3. Fonds négociés en bourse (FNB) d’obligations : Avec les FNB d’obligations, vous obtenez aussi une combinaison de différents types d’obligations. Le FNB d’obligations suit souvent un indice obligataire. En règle générale, aucun gestionnaire n’exprime son opinion sur la composition du FNB. Il vous revient, en tant qu’investisseur, de faire des recherches sur les différents types de FNB offerts et sur ce qui les distingue.
4. Échelonnement des obligations : Cette stratégie consiste à investir dans des obligations individuelles assorties de différentes échéances afin d’obtenir un revenu régulier au fil du temps. L’échelonnement des obligations peut être un bon choix si vous souhaitez tirer un revenu prévisible et stable de vos placements en obligations. Il est particulièrement efficace pour atténuer les variations de taux d’intérêt, car vous pouvez profiter des taux d’intérêt actuels en jouant sur les dates d’échéance des différentes obligations.

Les défis rencontrés par les investisseurs qui achètent des obligations individuelles et ceux qui investissent dans des fonds d’obligations ou des FNB peuvent être différents. Voici pourquoi :

• Montant minimal de placement : De nombreuses obligations individuelles imposent un seuil minimal de placement, qui peut atteindre 100 000 $ ou plus. Par conséquent, il peut être difficile pour les petits investisseurs de diversifier leurs placements en obligations avec plusieurs émetteurs.
• Liquidité du marché : Certaines obligations individuelles peuvent ne pas être très liquides, ce qui signifie qu’il peut être difficile de les acheter ou de les vendre au moment voulu. Les petits investisseurs peuvent alors avoir plus de difficultés à réagir rapidement aux fluctuations du marché et la valeur de marché des obligations peut en être affectée.
• Recherche : Si vous choisissez d’investir dans des obligations individuelles, vous devrez mener vos propres recherches et comprendre par vous-même la solvabilité de l’émetteur, les conditions de l’obligation et les autres facteurs pouvant avoir une incidence sur votre placement. Ce travail peut prendre beaucoup de temps et exige un certain niveau de connaissances en matière financière.

Les fonds obligataires et les FNB d’obligations vous permettent d’investir dans un grand nombre d’obligations pour une somme relativement faible. Ils offrent également une diversification instantanée et sont généralement plus faciles à acheter et à vendre que les obligations individuelles. Cependant, ils n’apportent pas nécessairement le même niveau de contrôle et de personnalisation que les obligations individuelles. Comme tous les placements, les fonds obligataires et les FNB obligataires induisent des risques, des frais et des incertitudes qui leur sont propres; il est donc important de mener des recherches et de comprendre leur fonctionnement avant d’investir.