Transcription : Amortir le ralentissement – Perspectives : octobre 2019

Durée : 05:09

Luc de la Durantaye,
Stratège en chef des placements et chef des placements, Gestion des devises et d’actifs multiples, Gestion d’actifs CIBC

 

[Musique douce jouant en arrière-plan]

[Le titre s’affiche : Amortir le ralentissement – Perspectives : octobre 2019]

[Texte à l’écran : Luc de la Durantaye, Stratège en chef des placements et chef des placements, Gestion des devises et d’actifs multiples, Gestion d’actifs CIBC]

Notre scénario central pour les 12 prochains mois : La croissance économique mondiale devrait être de l'ordre de 2,6 à 2,7 pour cent, ce qui est une croissance relativement modérée, et ce, à cause d'un nombre de facteurs, principalement le conflit entre les États-Unis et la Chine, du point de vue commercial et technologique.

[Plusieurs bateaux naviguent dans un port de New York, puis une vue en accéléré nous montre une intersection achalandée de New York, suivie d’un marché chinois animé]

Mais aussi le manque de dénouement au niveau du Brexit.

[Vue en accéléré d’une rue achalandée de Londres en soirée, avec la tour Big Ben visible au loin]

Et enfin, l'incertitude au niveau du Moyen-Orient et des prix de l'énergie amènent un certain degré d'incertitude et un impact au niveau des flux commerciaux mondiaux, ainsi qu’au niveau des décisions des entreprises de ralentir des investissements en raison de ce genre d'incertitudes, fait que l'environnement de croissance mondiale est modéré.

[Prise de vue aérienne d’Istanbul montrant une tour qui s’élève au-dessus des bâtiments environnants, suivie d’une autre prise de vue aérienne du paysage urbain d’Istanbul au crépuscule]

Il reste modéré, cependant, parce que le consommateur reste, quand même résilient avec le plein emploi et donc c'est l'aspect qui maintient une croissance économique modérée. Par contre, on a un degré d'incertitude relativement élevé dans nos prévisions économiques actuelles.

[Musique douce jouant en arrière-plan]

[Le titre s’affiche : Risques et surprises potentiels]

Il y a quand même un certain nombre de risques. Les scénarios positifs seraient ce dénouement positif ou un relâchement du conflit entre les États-Unis et la Chine qui aiderait probablement à réduire l'incertitude au niveau commercial et au niveau des investissements. Ce dénouement positif serait perçu probablement très positivement au niveau des marchés financiers et marchés boursiers.

[Texte à l’écran : La trêve commerciale pourrait stimuler les marchés financiers]

Alors que les taux d'intérêt reculeraient probablement et que la pente de la courbe des taux d'intérêt pourrait reculer de façon matérielle. Mais ce qui serait important de voir dans ce dénouement-là, c'est qu'il y aurait un recul ou une réduction des tarifs qui sont imposés de la part des États-Unis sur la Chine, et vice versa. Sans réduction des tarifs, cela ne constituerait pas vraiment un stimulus économique et donc n’aurait pas un effet positif sur la croissance future économique.

[Texte à l’écran : Les marchés en profiteront probablement seulement si une trêve commerciale comprend une réduction des tarifs]

L'autre élément positif qu’on devrait surveiller, c'est au niveau des dépenses fiscales. Si les dépenses fiscales sont plus grandes qu'anticipées, cela pourrait constituer aussi un élément positif en termes de croissance future.

[Musique douce jouant en arrière-plan]

[Le titre s’affiche : Tensions commerciales persistantes]

Les risques négatifs seraient un petit peu à l'inverse, c'est-à-dire que l'on voit une escalade des tensions commerciales, ce qui accentue le ralentissement du secteur manufacturier, ralentit encore plus les investissements. Mais cette fois-ci aussi, on a un effet qui se transfère sur la consommation des consommateurs, sur la croissance de l'emploi.

[Dans un entrepôt de grandes surfaces, on voit des étagères de type industriel remplies de produits emballés atteindre des sommets. Ensuite, on a un gros plan d’une femme poussant un panier d’épicerie dans une allée de l’entrepôt, suivi d’un plan large de cette femme qui regarde de près un produit sur une étagère. On voit ensuite une autre femme qui marche lentement dans une allée de l’entrepôt et qui regarde les produits qui l’entourent.]

Et monte un peu plus dans ce scénario de risque négatif. Une possibilité de récession, un autre dans nos prévisions.

[Texte à l’écran : Les difficultés commerciales pourraient nuire aux secteurs de la consommation et des services et accroître le risque de récession]

On ne voit pas ce risque très élevé, parce que le secteur du consommateur est quand même assez fort. On a le plein emploi dans bien des régions à travers le monde, et les salaires sont encore résilients. Mais c'est quand même quelque chose qu'il faut surveiller dans les mois à venir.

[Musique douce jouant en arrière-plan]

[Le titre s’affiche : La diversification de portefeuille est essentielle]

Dans cet environnement-là, comment est-ce qu’on navigue les marchés financiers comme dans le dernier trimestre, on continue de recommander une diversification assez large du portefeuille, compte tenu des scénarios différents qui sont possibles dans les prochains mois, donc, une exposition aux obligations gouvernementales plutôt nord-américaines, canadiennes que étrangères, compte tenu des taux d'intérêt négatifs en Europe et au Japon.

[Texte à l’écran : Envisagez les obligations des gouvernements du Canada et des États-Unis (plutôt que les obligations européennes ou japonaises)]

On recommande aussi d'avoir une certaine exposition aux obligations corporatives pour avoir un petit peu plus de rendement positif.

[Texte à l’écran : Des obligations de sociétés et de marchés émergents de qualité pourraient contribuer à stimuler le rendement global]

Et des obligations émergentes de qualité constitueraient une bonne diversification de portefeuille au niveau des obligations. Au niveau des actions aussi, étant donné qu'on continue de voir une croissance économique, les profits devraient continuer de croître, mais à un rythme plus modéré. Mais quand même, on voit une appréciation potentielle au niveau des actions et enfin, en termes de diversification ajoutée, garder un petit peu d'encaisse pour profiter des opportunités de volatilité qui peuvent se présenter.

[Texte à l’écran : Envisagez de conserver des liquidités]

Et avoir aussi un petit peu d’or dans votre portefeuille, qui peuvent aider aussi à diversifier dans un environnement de risques géopolitiques élevés.

[Texte à l’écran : L’or pourrait continuer d’être une bonne couverture pour un portefeuille bien diversifié]

Et comme il a présenté un bon rendement récemment, ça peut continuer dans cette même direction.

[Musique douce jouant en arrière-plan]

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