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Point de vue sur la volatilité – Actions canadiennes

GFX
Colum McKinley
vice-président, Actions canadiennes,
Gestion d’actifs CIBC
« Lorsque nous pensons au paysage politique des États-Unis, nous voyons que s’opèrent des changements importants et de grande portée qui auront des effets considérables sur les bénéfices et les flux de trésorerie des sociétés. Nous voulons nous pencher sur la signification de ces changements pour les bénéfices à venir, à mesure que nous saurons mieux en quoi consistent les politiques, exactement. Ces temps-ci, les nombreuses spéculations à venir relativement à la forme que pourraient possiblement prendre ces politiques représentent un risque pour les investisseurs. À mesure que de nouveaux renseignements atteignent les marchés, lesquels réagiront aux choix de politiques, nous en examinerons l’incidence sur le cours des actions et nous pencherons sur la manière dont nous pouvons en tirer profit. Le deuxième changement à se produire sur les marchés est lié à l’amélioration de la situation économique. Depuis la crise financière aux États-Unis, les taux d’intérêt demeurent assez bas et les mesures de stimulation assez intenses; pourtant, il en a résulté une reprise économique très hésitante et prolongée. Au cours des trois à six derniers mois, un changement s’est opéré : nous constatons des signes de plus en plus clairs d’une accélération de la croissance économique. Nous le constatons dans les données financières qui sont publiées, et nous le voyons et l’entendons constamment au cours de nos conversations avec des équipes de direction. Les équipes de direction sont de plus en plus optimistes à propos de leurs sociétés, ainsi que de la croissance, des flux de trésorerie et des bénéfices à venir. Il s’agit d’un des facteurs qui poussent le cours des actions à la hausse. Tant que les bénéfices continuent de s’améliorer, nous croyons qu’il s’agit d’une toile de fond qui permettra aux actions et aux secteurs individuels de connaître un bon rendement au sein de l’environnement actuel. »

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Effet sur les actions canadiennes
« Au Canada, nous faisons face à de nombreuses tendances similaires. Nous avons ici aussi connu un raffermissement réel du cours des marchandises durant les six à neuf derniers mois. Les cours du pétrole, du cuivre et de l’or ont progressé, ce qui soutient de nombreux secteurs du marché boursier canadien. Il s’agit aussi d’un facteur favorable pour l’économie canadienne. Lorsque nous pensons à la signification d’une augmentation des cours de l’énergie pour l’Ouest du Canada et pour la croissance économique de cette région, nous constatons que la confiance et les perspectives ont changé de manière radicale au cours de la dernière année. Nous croyons donc que les progrès constatés au sein de l’économie mondiale donneront un élan au Canada. Nous détenons des parts dans des sociétés qui tireront profit de nombre de ces tendances, et nous gardons l’œil ouvert pour reconnaître d’autres sociétés qui feront de même. Nous détenons des sociétés d’énergie que nous considérons parmi les plus performantes du marché canadien. Nous détenons des sociétés comme le CN et le CP, deux compagnies de chemin de fer sensibles à l’économie dont les activités sous-jacentes excèderont les attentes des investisseurs à mesure que l’économie s’améliorera et que les perspectives s’éclairciront. »

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Tirer profit de la volatilité
« En tant qu’investisseur, il n’est jamais agréable de passer par des périodes de volatilité; en tant qu’investisseurs à long terme, toutefois, nous devons en fait profiter de la volatilité. Nous la considérons comme une source d’excellentes occasions. Considérons d’excellentes sociétés, des entreprises de longue date et envisageons leurs activités, non pas pour le prochain trimestre, mais pour les trois, quatre, cinq ou dix années à venir : lors de périodes de volatilité sur les marchés boursiers, lorsque les marchés réagissent de manière exagérée à des tendances ou à des sujets d’actualité à court terme, l’occasion s’offre à nous d’acheter de plus grandes parts de telles entreprises à prix plus attrayants. Un investisseur axé sur la valeur se réjouira donc, de manière indirecte, de la volatilité. Dans l’environnement actuel, marqué par l’amélioration de la croissance économique, la hausse du cours des marchandises et l’amélioration des perspectives économiques, si volatilité il y a – et nous croyons qu’il y en aura en 2017 – nous mettrons cette volatilité à profit. »