Qu’est-ce qu’un certificat canadien d’actions étrangères (CCAÉ)?

Chaque CCAÉ représente une partie d’une action de la société mondiale sous-jacente; le nombre d’actions représentées par le CCAÉ est appelé le « ratio du CCAÉ ». Par exemple, si le ratio du CCAÉ est de 0,20, cela signifie qu’un investisseur doit acheter 5 CCAÉ pour obtenir l’exposition proportionnelle à une action sous-jacente. Le ratio du CCAÉ est déterminé après la clôture du marché chaque jour de bourse et devient le ratio du CCAÉ pour le jour de bourse suivant.

Lorsque les CCAÉ sont initialement cotés sur une bourse, leur prix est établi à une fraction du cours de l’action sous-jacente. Par exemple, lorsque le premier CCAÉ a été mis sur pied en 2021 pour l’action Amazon (AMZN), son prix était d’environ 20 $ CA, alors que le cours de l’action à l’époque s’élevait à 3560 $ US. Les actions de bon nombre des plus grandes sociétés du monde se négocient à des prix élevés, et les CCAÉ rendent les placements dans ces sociétés plus accessibles à de nombreux investisseurs. 

La négociation des CCAÉ en dollars canadiens présente deux avantages majeurs.

1. Vous pouvez éviter les frais de conversion monétaire lorsque vous investissez dans des multinationales.
2. Vous pouvez réduire au minimum l’incidence du risque de change sur vos rendements.

Voici comment. 

Premièrement, comme les CCAÉ se négocient en dollars canadiens, il n’est pas nécessaire de convertir des dollars canadiens en devises pour effectuer l’achat, ce qui vous permet d’éviter de payer des frais de conversion monétaire. De plus, vous pourriez aussi éviter de devoir consacrer le temps et les efforts nécessaires pour analyser l’évolution des devises si vous êtes un investisseur qui vise principalement à obtenir le taux de change le plus favorable. 

Deuxièmement, si vous investissez dans une société étrangère en utilisant des devises pour acheter l’action, votre rendement total sur cet investissement sera influencé par la volatilité du cours de l’action et du taux de change. Puisque les CCAÉ sont assortis d’une couverture nominale du risque de change intégrée, le rendement de votre CCAÉ dépendra de la performance de la société étrangère sous-jacente, indépendamment des fluctuations du taux de change. Cela signifie que le risque de change associé aux placements étrangers est réduit au minimum.

Cela dit, bien que la couverture de change intégrée vise à réduire l’incidence des fluctuations des taux de change, les investisseurs ne profiteront généralement pas des fluctuations de change qui sont favorables dans la même mesure. De plus, le maintien de la couverture nominale du risque de change entraîne un coût qui réduit légèrement les rendements au fil du temps.

Pour expliquer comment la couverture de risque de change intégrée réduit au minimum le risque de change et ses effets sur votre rendement, nous utiliserons des actions dont le cours est hypothétique, à savoir :

l’action Apple Inc. en dollars américains – symbole : AAPL et des CCAÉ d’Apple Inc. en dollars canadiens – symbole du CCAR : AAPL 

Si le cours de l’action AAPL a augmenté de 40 % sur un investissement de 1 000 $ CA, ce rendement de 40 % sera touché par le taux de change entre le dollar américain et le dollar canadien, car l’action AAPL n’est pas sujette à une couverture du risque de change. Une baisse de 10 % des taux de change entre le dollar américain et le dollar canadien nuira au rendement de 40 % et portera la valeur totale du placement à 1 260 $ CA. À l’inverse, une hausse de 10 % du taux de change entre le dollar américain et le dollar canadien augmentera le rendement de 40 %, ce qui portera la valeur totale du placement à 1 540 $ CA.

Comme les CCAÉ sont assortis d’une couverture de change, ils sont conçus pour réduire au minimum l’incidence des fluctuations de change entre le dollar américain et le dollar canadien. Par conséquent, comme le montre ce diagramme, si l’action AAPL augmentait hypothétiquement de 40 %, les 1 000 $ se transformeraient en environ 1 400 $ CA avec un CCAÉ.

Maintenant que nous comprenons comment fonctionne la couverture de change nominale, voyons quelle est son incidence quotidienne sur le ratio du CCAÉ. Prenons l’exemple des CCAÉ qui représentent des actions d’une société américaine. Si la valeur du dollar canadien augmente par rapport au dollar américain, la couverture nominale protège l’investisseur du CCAÉ et le ratio de chaque CCAÉ est rajusté pour représenter un plus grand nombre d’actions sous-jacentes pour chaque CCAÉ. À l’inverse, si la valeur du dollar canadien diminue par rapport au dollar américain, le ratio de chaque CCAÉ est rajusté pour représenter un plus petit nombre d’actions sous-jacentes.

Si les actions sous-jacentes sont fractionnées ou regroupées, le ratio du CCAÉ sera ajusté pour tenir compte de ce fractionnement ou de ce regroupement.

Oui! Tout dividende versé sur les actions de la société sous-jacente sera remis aux investisseurs du CCAÉ en dollars canadiens. Les dividendes sont soumis à une retenue d’impôt comme si les actions sous-jacentes étaient détenues directement par l’investisseur. 

Oui! Les investisseurs qui détiennent des CCAÉ CIBC peuvent soumettre des instructions de vote par l’intermédiaire de la page Mesures d’entreprise de la Banque CIBC sur le site Web du CCAÉ à cdr.cibc.com. La Banque CIBC, à titre de dépositaire, votera ensuite sur les actions sous-jacentes conformément aux instructions fournies par l’investisseur, dans la mesure du possible sur le plan commercial. Le nombre d’actions sur lesquelles chaque investisseur peut voter dépend du nombre de CCAÉ qu’il détient et du nombre d’actions que chaque CCAÉ représente, en fonction du ratio du CCAÉ. D’autres émetteurs de CCAÉ peuvent avoir des dispositions de vote différentes, alors n’oubliez pas de consulter leurs sites Web.

La liquidité d’un CCAÉ est liée au volume de négociation des actions mondiales sous-jacentes, et non au volume de négociation du CCAÉ lui-même. Comme pour les fonds négociés en bourse (FNB), il est important de tenir compte du volume d’opérations sur les actions de la société sous-jacente pour évaluer la liquidité potentielle du CCAÉ. Lorsqu’ils sont créés, les CCAÉ ne représenteront généralement que des actions mondiales très liquides qui se négocient sur les principales bourses partout dans le monde.

Dans le cas des CCAÉ qui suivent des sociétés à l’extérieur des États-Unis, la liquidité devrait être plus élevée si les heures d’ouverture des marchés étrangers correspondent aux heures d’ouverture du marché canadien. Par exemple, les écarts entre les cours acheteur/vendeur des CCAÉ qui suivent des sociétés européennes sont généralement plus serrés entre 9 h 30 et 11 h 30, heure de l’Est.

Les pratiques exemplaires à l’achat et à la vente des CCAÉ sont similaires à celles des FNB. Vous pouvez envisager de passer un ordre à cours limité, qui précise le prix auquel vous êtes prêt à acheter ou à vendre le CCAÉ. Vous avez également la possibilité de passer un ordre au mieux pour acheter ou vendre un CCAÉ. Les ordres au mieux sont exécutés dès que possible au cours actuel négocié à la Bourse canadienne.

Enfin, comme pour tout placement en actions, n’oubliez pas que la valeur d’un CCAÉ peut augmenter ou diminuer en fonction du rendement de la société sous-jacente.

Bien que les CCAÉ ne comprennent pas de frais de gestion courants, les émetteurs de CCAÉ tirent généralement un revenu de la couverture nominale du risque de change. 

Les CCAÉ se négocient comme les actions et les FNB sur une bourse canadienne. Il vous suffit d’ouvrir une session dans votre compte Pro-Investisseurs et d’accéder à Négocier des actions et des FNB. Vous pouvez investir dans les CCAÉ de certaines des plus grandes sociétés du monde, comme Nvidia, Meta Platforms, Amazon et plus encore.

Si cet article vous a été utile, consultez Votre guide de négociation d’options sur CCAÉ.