Qu’est-ce qu’un cours avantageux pour une action?

Lorsque vous évaluez une action, le cours à lui seul ne vous dit pas grand-chose. Une action à 10 $ n’est pas nécessairement moins coûteuse qu’une action à 100 $, sauf si vous savez ce que vous obtenez pour ce prix. C’est là que les ratios d’évaluation entrent en jeu.

Ces ratios comparent le cours de l’action d’une société à des mesures financières précises, telles que les bénéfices, les ventes ou la valeur comptable. Voyez-les comme des vérifications rapides qui peuvent vous aider à repérer si une action semble être surévaluée, boudée malgré sa valeur ou offerte au juste prix.

Vous voulez obtenir un résumé? Consultez notre tableau de référence abrégé.

Ce qu’il vous indique

Combien les investisseurs sont prêts à payer pour un dollar de bénéfices de la société.

Son fonctionnement

« C/B » est l’abréviation de cours-bénéfice. Vous prenez le cours actuel de l’action et le divisez par le résultat par action (RPA) moyen de la société au cours des 12 derniers mois. Un ratio C/B de 10 signifie que les investisseurs paient 10 $ pour chaque dollar de bénéfice.

Qu’est-ce qui est considéré comme « bon » ou « mauvais »?

Tout dépend de la société et du secteur. Certains secteurs, comme la technologie, ont tendance à se négocier à des ratios C/B plus élevés en raison de la croissance future attendue. D’autres, comme les services publics ou les banques, ont tendance à être moins élevés. Un ratio C/B « élevé » n’est pas automatiquement mauvais, et un ratio C/B « faible » ne constitue pas automatiquement une bonne affaire.

Attention

Les bénéfices peuvent fluctuer, tout comme le cours. Une hausse temporaire du cours d’une action. Par exemple, parce qu’un concurrent vient d’afficher des bénéfices exceptionnels et que cette société devrait en faire autant, peut faire grimper le ratio C/B d’une action, même si rien n’a changé au sein de la société elle-même. Le contexte est primordial.

Une façon judicieuse d’évaluer les actions

Comparez le ratio C/B d’une société à celui d’autres sociétés du même secteur et à sa propre fourchette historique. Un sommet ou un creux pourrait vouloir dire quelque chose, mais faites preuve de prudence avant de tirer des conclusions, car il pourrait aussi s’agir simplement de données peu fiables.

Ce qu’il vous indique

Comment la valeur marchande d’une société se compare à la valeur de ce qu’elle possède : son actif net ou sa « valeur comptable ».

Son fonctionnement

Prenez le cours actuel de l’action et divisez-le par la valeur comptable par action de la société – actif moins passif, divisé par les actions en circulation. Un ratio C/VC de 1,5 signifie que les investisseurs paient 1,50 $ pour chaque dollar d’actif net.

Qu’est-ce qui est considéré comme « bon » ou « mauvais »?

Tout dépend du type de société. Les sociétés à forte intensité d’actifs, comme les banques, les assureurs ou les sociétés immobilières, se négocient souvent à un cours qui se rapproche davantage de leur valeur comptable, de sorte qu’un ratio C/VC inférieur par rapport à des sociétés semblables ou à l’historique de la société pourrait indiquer soit une bonne affaire, soit un signal d’avertissement, si les investisseurs estiment que les actifs ne sont pas de première qualité ou rentables. Les sociétés technologiques et de services, qui possèdent moins d’actifs physiques, ont tendance à afficher des ratios C/VC plus élevés.

Attention

La valeur comptable ne reflète pas toujours la valeur réelle et à jour des actifs. La valeur de la marque ou la propriété intellectuelle peut changer radicalement au fil du temps, et les prix de l’immobilier peuvent fluctuer. Parfois, un ratio C/VC très bas indique que les investisseurs s’inquiètent au sujet des pertes futures ou des baisses de valeur des actifs.

Une façon judicieuse d’évaluer les actions

Comparez les ratios C/VC à ceux de sociétés semblables du même secteur et examinez la tendance d’une société au fil du temps. Si un ratio C/VC chute brusquement, découvrez pourquoi : il s’agit parfois d’une occasion cachée, mais parfois, cela indique une situation problématique.

Ce qu’il vous indique

Le montant que les investisseurs sont prêts à payer pour chaque dollar que la société rapporte grâce à son chiffre d’affaires.

Son fonctionnement

Prenez le cours actuel de l’action et divisez-le par les ventes – ou le chiffre d’affaires – par action de la société, généralement au cours de la dernière année. Par exemple, si une société génère 5 $ par action en chiffre d’affaires et que ses actions se négocient à 15 $, le ratio C/CA est de 3. Cela signifie que les investisseurs paient 3 $ pour chaque dollar de chiffre d’affaires.

Qu’est-ce qui est considéré comme « bon » ou « mauvais »?

Tout dépend du secteur et de la situation de la société. Un ratio C/CA inférieur à celui de sociétés semblables ou à l’historique d’une société peut laisser croire qu’une action est sous-évaluée, ce qui est particulièrement utile pour les sociétés qui ne sont pas encore rentables. Cela se produit souvent avec les sociétés qui en sont à leurs débuts, lorsqu’elles se concentrent sur l’acquisition de clients et la croissance des ventes, mais qu’elles n’ont pas encore réalisé de bénéfices. Le ratio C/CA peut également être utile lorsqu’une société pénètre un nouveau marché ou lance de nouveaux produits et dépense de grosses sommes en marketing ou en recherche. Même si les bénéfices ne sont pas encore au rendez-vous, la hausse des ventes peut laisser croire à une demande croissante.

Les secteurs à forte croissance ou à forte marge ont tendance à avoir des ratios C/CA plus élevés, tandis que ceux des secteurs matures ou à faible marge sont généralement moins élevés.

Attention

Les ventes ne constituent que le point de départ, et ce ratio ne montre pas si la société gagne réellement de l’argent grâce à ces ventes. Certaines sociétés génèrent beaucoup de revenus, mais leurs bénéfices sont faibles ou même négatifs. Vérifiez toujours la rentabilité et les marges en même temps que les ventes.

Une façon judicieuse d’évaluer les actions

Utilisez le ratio C/CA pour comparer des sociétés du même secteur, en particulier lorsque les bénéfices sont faibles ou négatifs, mais que les ventes sont considérables. Restez à l’affût de changements importants du ratio : s’il baisse ou monte, vérifiez si cela est attribuable à des changements dans les ventes, les prix ou les deux.

Ce qu’il vous indique

Si le cours d’une action – comme il est mesuré par son ratio C/B – est logique lorsque vous tenez compte de la croissance prévue de ses bénéfices.

Son fonctionnement

Prenez le ratio C/B et divisez-le par le taux de croissance des bénéfices projeté de la société, généralement sur un, deux ou trois ans. Par exemple, si le ratio C/B d’une société est de 20 et que la croissance annuelle prévue de ses bénéfices est de 10 %, le ratio PEG est de 2, soit 20 divisé par 10.

Qu’est-ce qui est considéré comme « bon » ou « mauvais »?

Un ratio PEG avoisinant le 1 est souvent considéré comme « évalué à sa juste valeur » : il indique que le cours de l’action correspond à ses perspectives de croissance. S’il est inférieur à 1? La société pourrait être sous-évaluée par rapport à son taux de croissance. S’il est supérieur à 1? L’action pourrait être coûteuse, ou il est possible que les investisseurs s’attendent simplement à une croissance encore plus rapide à l’avenir.

Toutefois, il n’y a pas de règle universelle : les différents secteurs et modèles d’affaires affichent des profils de croissance différents et les estimations de la croissance peuvent changer rapidement.

Attention

Les taux de croissance ne sont que des prévisions, et non des garanties. Les analystes peuvent être trop optimistes ou pessimistes et des événements inattendus peuvent fausser les prévisions. De plus, les bénéfices de certaines sociétés peuvent être volatils, de sorte que le ratio PEG devient alors moins fiable.

Une façon judicieuse d’évaluer les actions

Comparez les ratios PEG de sociétés du même secteur ou de la même industrie. Si vous voyez un ratio PEG très bas ou très élevé, approfondissez les hypothèses de croissance qui le sous-tendent : sont-elles réalistes ou s’agit-il plutôt de vœux pieux? N’oubliez jamais que le ratio PEG n’est qu’un outil parmi d’autres et qu’il est préférable de vous en servir en parallèle avec d’autres ratios et vos propres recherches.

Ce qu’il vous indique

Le montant des flux de trésorerie que vous obtiendriez pour chaque dollar investi, si vous achetez et détenez l’action, exprimé en pourcentage annuel.

Son fonctionnement

Prenez le dividende annuel par action. Additionnez tous les paiements de l’année écoulée et divisez-le par le cours actuel de l’action. Par exemple, si une action rapporte 2 $ en dividendes chaque année et se négocie à 40 $, le rendement en dividendes est de 5 %, soit 2 $ ÷ 40 $ = 0,05 ou 5 %.

Remarque : Les rendements en dividendes publiés peuvent varier selon le site Web : certains utilisent les versements réels de l’année écoulée, d’autres multiplient le dernier dividende annoncé par le nombre de versements par an. Nous vous recommandons de toujours comparer les rendements en utilisant la même méthode.

Qu’est-ce qui est considéré comme « bon » ou « mauvais »?

Tout dépend de vos objectifs et du secteur. Les secteurs des services publics, des télécommunications et des banques sont connus pour leurs rendements plus élevés parce qu’ils sont composés de sociétés matures qui génèrent des flux de trésorerie stables. Elles n’ont pas besoin de réinvestir autant dans la croissance, de sorte qu’elles peuvent verser une somme plus importante aux actionnaires. En revanche, les sociétés technologiques et autres sociétés en croissance versent généralement peu ou pas de dividendes, car elles réinvestissent souvent leurs bénéfices pour développer leurs activités. Un rendement plus élevé peut être intéressant pour les investisseurs axés sur le revenu, mais attention : il arrive parfois qu’un rendement élevé signifie que le cours de l’action a chuté pour une raison quelconque ou que l’entreprise pourrait devoir réduire son dividende.

Attention

Un dividende n’est avantageux que s’il est durable. Les sociétés peuvent réduire ou suspendre les dividendes lorsque leurs bénéfices chutent, alors ne vous concentrez pas uniquement sur le rendement. Vérifiez toujours l’historique des dividendes de la société, le ratio de distribution – le montant des bénéfices versés sous forme de dividendes – et si les bénéfices peuvent facilement appuyer des versements continus.

Une façon judicieuse d’évaluer les actions

Comparez les rendements à ceux de sociétés semblables du même secteur et soyez à l’affût des signes de stabilité, soit un historique de dividendes stables ou en croissance, des ratios de distribution raisonnables. En ce qui concerne le revenu, la constance l’emporte généralement sur la quête du rendement le plus élevé.

• Le cours à lui seul ne raconte pas toute l’histoire. Le cours d’une action ne vous dit pas grand-chose tant que vous ne comprenez pas ce que vous obtenez réellement pour votre argent.
• Les ratios d’évaluation sont des points de départ, et non des réponses définitives. Chaque ratio offre une perspective différente, mais aucun ne permet de saisir l’ensemble de la situation à lui seul.
• Le contexte est primordial. La valeur réelle de tout ratio provient de sa comparaison avec des sociétés semblables dans le même secteur ou avec l’historique d’une société. Un ratio qui est « élevé » ou « faible » dépend de ce que vous regardez.
• Les ratios reflètent à la fois la réalité et la perception. Il arrive parfois qu’un ratio élevé ou faible témoigne de l’optimisme ou de l’inquiétude sur le marché, et non seulement des faits sur la société.
• Regardez au-delà des apparences. Les chiffres peuvent mettre en évidence des tendances ou des signaux d’alarme, mais ils expliquent rarement la raison du cours d’une action. Il est tout aussi important d’approfondir l’histoire derrière les chiffres.
• Servez-vous de votre jugement. Aucune mesure ne peut remplacer une réflexion approfondie. Les ratios sont là pour nourrir votre curiosité et non pour prendre des décisions à votre place.
• Chaque ratio mentionné dans cet article, sauf le ratio PEG, est calculé au préalable pour chaque action et facile à trouver dans le Centre des actions de Pro-Investisseurs.