Stratégies pour cibler des sociétés versant des dividendes

Commençons par l’approche qui vient en tête en premier. Pourquoi ne pas simplement viser les sociétés offrant le rendement en dividendes le plus élevé? Pour répondre à cette question, réfléchissons à la façon dont une société pourrait se retrouver à verser un dividende élevé.

Comment est calculé le rendement en dividendes?

Le dividende annuel divisé par le cours actuel de l’action nous donne le rendement en dividendes.

Exemple de rendement en dividendes ordinaire

Supposons que le dividende annuel est de 4 $ et que le cours actuel de l’action est de 100 $. Le rendement en dividendes est de 4 %.

Que se passera-t-il si le cours de l’action baisse?

Supposons que le dividende annuel demeure à 4 $, mais que le cours de l’action baisse à 50 $. Le rendement en dividendes est maintenant de 8 %. Si le cours de l’action baisse à 25 $, le rendement en dividendes est maintenant de 16 %.

En général, la baisse du cours d’une action veut dire qu’une société devrait être moins rentable. Dans cette situation, un versement de dividendes constant représente une part de plus en plus importante des bénéfices. Par conséquent, il existe un risque important que le conseil d’administration de la société réduise le dividende pour qu’il reflète la baisse attendue de bénéfices, ou même élimine le dividende complètement.

Examinons le rendement des sociétés, selon leur niveau de versement de dividendes¹ Au cours de la période de 2004 à 2024, les sociétés qui ont surpassé le S&P 500 ont été celles dont le versement de dividendes était moyen et moyen-élevé, tandis que celles dont le versement de dividendes était faible, moyen-faible et élevé ont inscrit un rendement inférieur² Les investisseurs ont de bonnes raisons d’apprécier les dividendes, mais ils devraient également faire preuve de prudence à l’égard des niveaux particulièrement élevés de versement de dividendes.

Plutôt que de se concentrer uniquement sur le rendement en dividendes, les investisseurs peuvent aussi tenir compte de la croissance des dividendes, soit la capacité d’une société à accroître ses dividendes au fil du temps. La croissance des dividendes peut être le signe d’une solide position sur le marché et de la compétence de l’équipe de direction. Les données du marché confirment l’importance de la croissance des dividendes. Entre 1973 et 2024, les sociétés aux dividendes croissants de l’indice S&P 500 ont généré des rendements plus élevés et un risque, tel que mesuré par l’écart-type, plus faible que les sociétés dont les dividendes étaient stables, ont baissés ou qui n’en ont pas versés³.

La croissance des dividendes est prise en compte par des indices comme l’indice S&P U.S. Dividend Growers, qui suit le cours des sociétés qui ont augmenté leurs dividendes chaque année au cours des 10 dernières années, à l’exclusion des sociétés dont le rendement se situe dans le quartile supérieur⁴. La croissance des dividendes fait également partie de l’indice Dow Jones U.S. Dividend 100, qui suit le cours des sociétés à rendement élevé qui versent régulièrement des dividendes. Cet indice utilise le taux de croissance des dividendes sur cinq ans comme l’un de ses critères d’inclusion. Même lorsque les investisseurs mettent l’accent sur le rendement en dividendes, il peut être judicieux de tenir compte de la croissance des dividendes.

Dans l’univers plus vaste des sociétés aux dividendes croissants, nous mettons en évidence deux groupes relativement petits : Les aristocrates et monarques, ainsi que les initiateurs.

Ce sont des sociétés qui font croître leurs dividendes depuis très longtemps. Par exemple, l’indice S&P 500 Dividend Aristocrats suit le cours des sociétés membres de l’indice qui ont augmenté leurs dividendes chaque année depuis 25 ans⁵. L’indice S&P 500 Dividend Monarchs suit le cours des sociétés membres de l’indice qui ont augmenté leurs dividendes chaque année depuis 50 ans⁶. Au Canada, le S&P/TSX Canadian Dividend Aristocrats suit le cours des sociétés qui ont augmenté leurs dividendes en espèces au cours de chacune des cinq dernières années⁷.

Il s’agit de sociétés qui ont commencé à verser un dividende ou qui en ont réintroduit un. Cela peut être un signe que la direction a confiance dans les perspectives de croissance de la société. Les fonds indiciels ne font généralement pas de suivi des initiateurs. Les investisseurs doivent probablement trouver ces titres à l’ancienne en cultivant une longue liste d’achats potentiels et en s’abonnant à des alertes de nouvelles.

Après avoir examiné les stratégies de rendement en dividendes et de croissance des dividendes, nous voulons conclure en inscrivant les dividendes dans un contexte plus vaste, qui fait ressortir trois facteurs.

1) Les dividendes ne sont pas la seule façon de remettre du capital

Les sociétés peuvent remettre du capital aux actionnaires non seulement au moyen de dividendes, mais aussi au moyen de rachats d’actions. Supposons qu’une société a 1 milliard d’actions en circulation et décide de racheter 50 millions d’actions, soit 5 % du total. La société place les actions qu’elle a achetées dans des actions du Trésor, ce qui les retire de la circulation. La valeur des 950 millions d’actions restantes augmente en conséquence. Toutes choses étant égales par ailleurs, le cours de l’action devrait augmenter d’environ 5 %. Il s’agit du rendement de rachat, qui s’ajoute à tout rendement en dividendes que la société pourrait verser. Tenez compte à la fois du rendement en dividendes et du rendement de rachat pour obtenir une vue d’ensemble plus complète de la façon dont une société remet du capital aux actionnaires⁸.

2) Les dividendes ne sont pas le seul chemin qui mène à Rome

Les investisseurs peuvent se servir de diverses stratégies pour choisir leurs actions, comme la croissance, la valeur, la qualité ou la rentabilité. Les investisseurs peuvent envisager le versement de dividendes dans le cadre de ces stratégies ou d’autres encore, plutôt que comme une stratégie unique. Les investisseurs peuvent aussi utiliser le rendement en dividendes comme filtre, en exigeant un rendement positif pour envisager l’analyse approfondie d’un placement.

3) Les dividendes peuvent introduire des biais

Enfin, il est possible que trop, ce soit comme pas assez. Les investisseurs qui mettent un accent excessif sur les dividendes peuvent introduire des biais dans la construction des portefeuilles. Ceux-ci incluent :

• Biais national. Le marché canadien a un historique étoffé en matière de versement de dividendes. Cela peut se traduire par une exposition réduite aux actions américaines et étrangères.
• Biais sectoriel. La surpondération des secteurs versant des dividendes, comme les communications, les services financiers ou les services publics, peut entraîner une exposition réduite à d’autres secteurs.
• Biais du statu quo. Les sociétés qui versent des dividendes sont généralement de grandes sociétés ou des sociétés établies. Cela peut se traduire par une exposition réduite aux sociétés novatrices ou à celles qui perturbent le marché.

Dans le présent article, nous comparons le rendement en dividendes et la croissance des dividendes en tant que stratégies de placement.

Rendement en dividendes : cette stratégie se concentre sur les sociétés qui versent des dividendes à rendement élevé. Bien qu’un certain niveau de rendement en dividendes puisse être avantageux, les investisseurs doivent faire preuve de prudence à l’égard des sociétés dont le rendement en dividendes est très élevé, car cela peut indiquer des problèmes de rentabilité.

Croissance des dividendes : cette stratégie se concentre sur les sociétés qui ont augmenté leurs dividendes au fil du temps. Les investisseurs peuvent se pencher sur la croissance des dividendes comme mesure clé ou l’ajouter au portrait lorsqu’ils envisagent des sociétés à rendement élevé. Deux cas spéciaux de croissance des dividendes sont les sociétés qui ont augmenté leur dividende pendant de très longues périodes et les sociétés qui ont initié ou réintroduit un dividende.

Bien que la croissance des dividendes soit importante, gardez les dividendes en perspective.

• Les sociétés peuvent remettre du capital aux actionnaires non seulement au moyen de dividendes, mais aussi au moyen de rachats d’actions. Tenez compte des deux au sein d’un rendement total.
• Les investisseurs visent souvent les dividendes dans le cadre d’autres stratégies, notamment celles axées sur la croissance, la valeur, la qualité et la rentabilité.
• Les investisseurs qui mettent un accent excessif sur les dividendes peuvent introduire des biais dans la construction des portefeuilles, notamment les biais nationaux, sectoriels et de statu quo.

¹ Le versement de dividendes correspond à la proportion de dividendes qu’une société verse à partir de ses bénéfices. Par exemple, si une société verse des dividendes de 2 $ par action et affiche un bénéfice de 8 $ par action, le ratio de versement de dividendes est de 25 %.

² Nuveen: Why dividend growth? En anglais seulement. Une nouvelle fenêtre s'affichera. (en anglais seulement). Cet article propose une analyse d’une stratégie de croissance des dividendes appliquée aux actions américaines. Une étude a divisé l’indice S&P 500 en cinq groupes égaux en matière de versement de dividendes, du plus bas au plus élevé, et a analysé le rendement de chaque groupe. Consultez la figure 6. Ce qu’il faut retenir, c’est que les ratios de versement les plus élevés ne donnent pas les meilleurs résultats.

³ Nuveen: Why dividend growth? En anglais seulement. Une nouvelle fenêtre s'affichera. (en anglais seulement). Consultez la figure 1. Ce qu’il faut retenir, c’est que les actions aux dividendes croissants ont surpassé les actions dont les dividendes n’augmentaient pas, et ce, avec moins de risque.

⁴ Comme nous l’avons déjà mentionné, les sociétés à rendement en dividendes élevé ne sont pas nécessairement les plus performantes. Cet indice exclut donc les sociétés à rendement élevé.

⁵ En date du 31 mars 2025, l’indice S&P 500 Dividend Aristocrats contenait 69 titres.

⁶ En date du 31 mars 2025, l’indice S&P Dividend Monarchs comptait 39 titres.

⁷ En date du 31 mars 2025, l’indice S&P/TSX Canadian Dividend Aristocrats contenait 90 titres.

⁸ La somme du rendement en dividendes et du rendement de rachat est égal au « rendement des actionnaires », ou « rendement total ». Pour en avoir un exemple, consultez le site internet de Morningstar En anglais seulement. Une nouvelle fenêtre s'affichera. (en anglais seulement), qui fournit des données sur le rendement, le risque et d’autres données sur les actions, les FNB et les fonds communs de placement d’Amérique du Nord. Saisissez un symbole boursier canadien ou américain. Sélectionnez l’onglet Dividends. Le pourcentage de rendement en dividendes et le pourcentage de rendement de rachat historiques s’affichent, de même que le pourcentage de rendement total, somme de ces deux composantes.