Marchés de prédiction : investir ou parier?

Investir comporte une large exposition au risque et un potentiel de rendement variable. Les investisseurs en actions sont exposés non seulement aux risques liés aux entreprises dans lesquelles ils investissent, mais aussi à ceux liés à la croissance de l’économie en général et aux événements géopolitiques, comme les pandémies, les guerres et les tarifs douaniers. Les investisseurs en obligations sont exposés non seulement aux risques liés aux gouvernements ou aux sociétés emprunteuses, mais aussi à ceux liés au niveau global des taux d’intérêt et de l’inflation. 

En comparaison, les marchés de prédiction ont une exposition restreinte. Les contrats événementiels sont liés au résultat d’un seul événement, avec un résultat binaire. Soit le parti au pouvoir remporte la majorité à la Chambre des représentants, soit il ne la remporte pas. Soit votre chanteuse préférée est toujours mariée à la fin de l’année, soit elle ne l’est plus. Cela peut sembler intéressant. Pourquoi vous exposer à un grand nombre de risques alors que vous pourriez vous concentrer sur un seul risque? Pourtant, il s’avère que les investisseurs des marchés boursiers et obligataires diversifiés ont tendance à être récompensés pour avoir accepté un méli-mélo de risques. Par exemple, les bénéfices du marché boursier pourraient baisser (ce qui est mauvais pour les investisseurs), pendant que, au même moment, le risque d’une guerre commerciale pourrait diminuer (ce qui est bon pour les investisseurs). Les investisseurs peuvent être récompensés pour diverses raisons, tandis que les négociateurs de contrats événementiels n’ont qu’une seule voie vers un rendement.

Les placements ont une valeur attendue positive à long terme. Les investisseurs en actions s’attendent à ce que les entreprises réalisent des bénéfices, tandis que de nombreuses sociétés versent également des dividendes. Les investisseurs en obligations s’attendent à ce que les émetteurs paient des intérêts et remboursent le capital. Les investisseurs peuvent estimer le montant qu’ils recevront à long terme, puis décider d’investir si le prix d’aujourd’hui est raisonnable par rapport à la valeur future attendue du placement. Investir à long terme est généralement un jeu à somme positive, car les entreprises créent de la richesse. 

En comparaison, les marchés de prédiction n’ont aucune valeur attendue. Les acheteurs et les vendeurs de contrats événementiels établissent ensemble un marché et le prix des contrats. La plateforme de marché de prédiction rassemble les fonds des deux parties de l’opération et verse les gains aux gagnants à partir des pertes des perdants, tout en percevant des frais dans le processus. Le résultat est un jeu à somme nulle : la victoire d’un négociateur est la perte d’un autre. Et ce, avant que la plateforme ne perçoive ses frais. Après avoir pris en compte les frais de la plateforme, le résultat net des marchés de prédiction pour les acheteurs et les vendeurs est une valeur attendue négative.

Comment encaisser ses gains? Là est la différence entre les marchés de prédiction et les placements. Avec les marchés de prédiction, le négociateur du contrat événementiel peut vendre avant l’échéance ou encaisser son gain à l’échéance (dans ce cas, une opération gagnante est payée à partir de la cagnotte constituée par les opérations perdantes)⁴. Dans le cas des placements, il n’est pas nécessaire qu’un investisseur perde pour qu’un autre investisseur gagne. L’investissement peut être un jeu à somme positive, où il est possible de faire de l’argent en détenant un placement, puis de le vendre à un autre investisseur qui peut lui aussi en tirer un bénéfice. 

La valeur attendue suppose un marché équitable, où les acheteurs et les vendeurs de contrats événementiels ont un accès semblable à l’information. On ne sait pas vraiment si c’est ainsi que fonctionnent réellement les marchés de prédiction. Selon une étude récente de Polymarket, le plus important marché de prédiction au monde, le 1 % des négociateurs les plus performants a engrangé environ 75 % des gains⁵. Comme toujours sur les marchés financiers, il vaut la peine de se demander qui est de l’autre côté de la transaction. Il est fort probable qu’il ne s’agisse pas d’une autre personne, mais d’un robot de négociation automatisé très actif et beaucoup plus doué que tout être humain pour établir des probabilités.

Pour revenir à la question posée au début de l’article, les marchés de prédiction ressemblent-ils davantage à l’investissement ou aux paris? Selon trois attributs : l’horizon, l’exposition au risque et au rendement et la valeur attendue, les marchés de prédiction sont beaucoup plus près des paris que des placements.

Horizon

Les placements ont généralement un horizon de moyen à long terme, mesuré en années ou en décennies, et sont habituellement liés à des objectifs financiers. En revanche, les opérations sur les marchés de prédiction ont un horizon à court terme, mesuré en jours, en semaines ou en mois, et sont souvent liées à la volonté de gagner rapidement.

Exposition au risque et au rendement

L’investissement comporte une large exposition aux risques liés au marché et à l’économie, ainsi qu’au placement lui-même, ce qui crée plusieurs sources potentielles de rendement. En revanche, les opérations sur les marchés de prédiction comportent un risque et un rendement de type « tout ou rien », qui dépendent d’un seul résultat à un moment donné.

Valeur attendue

Investir à long terme sur les marchés boursiers et obligataires est un jeu à somme positive. Les investisseurs peuvent généralement vendre à de nombreux autres investisseurs, et souvent, tous les participants en profitent. En revanche, négocier sur les marchés de prédiction est un jeu à somme nulle, où la victoire d’un négociateur doit être la défaite d’un autre.

¹ Nous définissons l’investissement comme la détention d’actifs visant à constituer un patrimoine sur un horizon de placement de moyen à long terme, tout en acceptant un certain risque de perte. Cette définition de l’investissement ne comprend pas les activités dont l’horizon de placement est plus court, comme les opérations sur un jour ou l’épargne dans des instruments de placement assimilables à des liquidités.

² Rendement global de l’indice S&P 500 en dollars américains de 2000 à 2009 et de 2010 à 2019 En anglais seulement. Une nouvelle fenêtre s'affichera. (en anglais seulement).

³ Les marchés de prédiction affirment être différents des paris sportifs. Les joueurs compulsifs disent que c’est la même chose. Yahoo Finance, 1er mai 2026 En anglais seulement. Une nouvelle fenêtre s'affichera. (en anglais seulement).

⁴ Tout comme les options, les contrats événementiels peuvent être négociés avant leur échéance et perdre toute leur valeur à l’échéance. Toutefois, les options diffèrent des contrats événementiels de deux façons. Premièrement, les options sont liées au prix d’un actif productif, tandis que de nombreux contrats événementiels ne le sont pas. Deuxièmement, les options peuvent jouer un rôle dans un portefeuille, comme gérer le risque au moyen d’une option de vente ou cibler un revenu au moyen d’une stratégie d’options d’achat couvertes, alors qu’il n’est pas certain que les contrats événementiels joueraient ce genre de rôle dans un portefeuille.

⁵ Who Wins and Who Loses In Prediction Markets? Evidence from Polymarket. Social Science Research Network, dernière révision du document le 1er mai 2026 En anglais seulement. Une nouvelle fenêtre s'affichera. (en anglais seulement).