Le PAPE de 1 T$ : ce qu’il signifie pour les FNB indiciels

Avant de commencer, expliquons certains termes que nous utilisons dans cet article :

• Premier appel public à l’épargne (PAPE) : lorsqu’une société fermée vend des actions au public pour la première fois.
• Intelligence artificielle (IA) : machines effectuant des tâches qui nécessitent généralement une intelligence humaine, comme l’apprentissage et la résolution de problèmes.
• Fonds négocié en bourse (FNB) : un fonds qui détient un ensemble d’actifs et se négocie sur une bourse, comme une action.
• Indice boursier : liste d’actions sélectionnées par un fournisseur de données pour faire le suivi du rendement du marché, ou d’une partie de celui-ci. Le fournisseur de données sélectionne les actions à inclure et met régulièrement à jour la liste. Parmi les indices boursiers, mentionnons l’indice S&P 500 et l’indice Nasdaq 100.

Le marché boursier américain accorde déjà une grande pondération aux technologies et à l’IA. Ce niveau d’exposition à l’IA augmentera davantage avec les PAPE prévus de SpaceX, OpenAI et Anthropic.

Comment voyez-vous les méga PAPE secouer les indices boursiers?

L’arrivée de méga PAPE, comme SpaceX, OpenAI et Anthropic, peut fortement transformer les principaux indices boursiers. Lorsqu’une grande société de premier plan entre en bourse et est éventuellement ajoutée à un indice comme le S&P 500 ou le Nasdaq, elle peut modifier les pondérations sectorielles et ajouter une nouvelle source de volatilité. Nous l’avons déjà vu : lorsque Facebook (maintenant Meta Platforms) a rejoint l’indice S&P 500 en 2013, elle est rapidement devenue un poids lourd, influençant à la fois le rendement de l’indice et les flux des investisseurs.

Par exemple, au moment où SpaceX entre en bourse selon sa valorisation actuelle, cette société pourrait instantanément devenir l’un des plus importants membres de l’indice. Ces PAPE ont tendance à attirer beaucoup d’activités de négociation, ce qui peut fausser temporairement le rendement de l’indice. Au fil du temps, la présence de nouvelles sociétés à mégacapitalisation peut renforcer certaines tendances sectorielles ou inciter les fournisseurs d’indices à rééquilibrer les indices, comme ce fut le cas avec l’ajout de Tesla en 2020. Pour les investisseurs, il s’agit d’un rappel que la composition de ces indices évolue constamment et que les nouveaux venus peuvent apporter à la fois de nouvelles occasions et de nouveaux risques, surtout en période d’innovation rapide.

Les fonds indiciels sont parfois appelés « passifs », mais cela ne reflète peut-être pas le biais du momentum de la pondération selon les capitalisations boursières. À mesure que l’IA gagne en popularité aux États-Unis, la pondération selon la capitalisation boursière signifie que le capital peut être investi de façon disproportionnée dans les plus grandes sociétés, y compris celles procédant à des méga PAPE.

En ce qui concerne les capitaux injectés dans l’IA, à quel point un indice comme l’indice S&P 500 ou le Nasdaq est-il « passif »?

Bien que les indices comme le S&P 500 et le Nasdaq soient considérés comme passifs, leur méthodologie pondérée en fonction de la capitalisation boursière signifie qu’ils sont très sensibles aux flux de capitaux et aux rendements sectoriels. La récente flambée des actions liées à l’IA, comme Nvidia, Alphabet et Micron, a fait en sorte que ces sociétés représentent une part disproportionnée des indices. Par exemple, la hausse rapide de Nvidia en a fait l’un des principaux placements du S&P 500 et du Nasdaq 100, sa capitalisation boursière dépassant maintenant celle d’Apple et de Microsoft. Cette concentration signifie que les investisseurs passifs misent beaucoup sur le secteur de l’IA. Le même phénomène s’est produit au cours des cycles de marché précédents, comme l’essor de la bulle technologique, lorsque les actions technologiques ont dominé le rendement de l’indice. Bien que les indices eux-mêmes ne sélectionnent pas activement les actions, même si S&P dispose d’un pouvoir discrétionnaire, leur exposition peut changer rapidement en fonction des tendances du marché, ce qui les rend moins « passifs » que ce que laisse entendre l’étiquette. Les investisseurs ne doivent pas oublier que les placements passifs dans ces indices peuvent entraîner une exposition importante à des thèmes comme l’IA, peu importe ce qu’ils ont l’intention de faire.

En ce qui concerne les FNB, quelles sont les solutions de rechange dont les investisseurs disposent pour diversifier leur exposition à l’IA?

Pour les investisseurs qui veulent diversifier leur exposition à l’IA, il existe plusieurs stratégies boursières à envisager. Voici quelques exemples offerts par l’intermédiaire des FNB :

• Stratégie multifactorielle. Combine des facteurs comme la valeur et la rentabilité pour bâtir un portefeuille qui évite la surconcentration dans les poids lourds du marché.
• Stratégie à faible volatilité. Met l’accent sur les sociétés affichant des bénéfices stables et des dividendes intéressants. Cela peut aider à lisser les rendements lorsque les actions technologiques sont volatiles.
• Stratégie équipondérée. Donne à chaque société la même pondération, peu importe la pondération selon la capitalisation boursière. Une stratégie équipondérée limite l’incidence des sociétés à mégacapitalisation comme Microsoft ou Nvidia.
• Diversification géographique. Offre une exposition à des pays ou à des régions où l’IA peut avoir moins d’effet sur le rendement du marché boursier. Par exemple, le Canada ou la région EAEO sont des marchés développés à l’extérieur de l’Amérique du Nord.
• Accent thématique ou sectoriel. Offre une exposition à des secteurs où l’IA peut avoir moins d’effet sur le rendement du marché boursier. Par exemple, l’industrie, la finance ou l’énergie.