Delta
Le delta représente la sensibilité du prix d’une option aux variations du cours du titre sous-jacent. Autrement dit, le prix de l’option changera à mesure que le cours du titre changera. Pour les options achetées, par opposition aux options à découvert, le delta se situe entre 0 et 1,00 pour les options d’achat et entre 0 et -1,00 pour les options de vente. Le delta ne peut être calculé que pour un moment donné et doit être recalculé en fonction du cours du titre sous-jacent, de la volatilité implicite et du changement du délai avant l’échéance. Pour obtenir une vue d’ensemble, les négociateurs d’options étudient souvent le delta de concert avec le gamma et le thêta, qui seront abordés plus loin dans le présent article.
Le delta est parfois utilisé pour estimer, en pourcentage, les probabilités qu’une option se ferme dans le cours à l’échéance. Une option profondément dans le cours est dotée d’un delta beaucoup plus élevé, c’est-à-dire une probabilité beaucoup plus élevée d’échéance dans le cours. Le delta d’une option hors du cours sera probablement faible et pourrait vous donner une idée de la probabilité qu’elle ait de la valeur à l’échéance. Une option dont le delta est inférieur à 0,10 peut être considérée comme ayant une probabilité estimée de moins de 10 % qu’elle soit dans le cours à l’échéance. Pour cette option, il faut que l’action sous-jacente subisse des changements importants pour qu’elle ait une valeur à l’échéance.
Le temps restant jusqu’à l’échéance aura également un effet sur le delta. Une option d’achat dans le cours dont l’échéance est plus éloignée sera dotée d’un delta plus faible que la même option d’achat dont l’échéance est moins éloignée. C’est le contraire pour les options hors du cours : les options dont l’échéance est plus éloignée seront dotées d’un delta plus élevé que l’option dont l’échéance est moins éloignée.
À l’approche de l’échéance, le delta de l’option d’achat dans le cours augmente pour avoisiner 1,00, le delta de l’option d’achat dans le cours demeure à environ 0,50 et le delta de l’option d’achat hors du cours décroît vers 0 si toutes les autres variables restent inchangées.
Les actions à faible volatilité implicite auront tendance à être dotées de deltas plus élevés pour les options dans le cours et de deltas moins élevés pour les options hors du cours.
Il est important de se rappeler que le delta varie constamment, même pendant le jour de négociation. En général, le delta ne prédit pas avec exactitude le changement exact de la prime de l’option. Toutefois, il peut être utilisé comme indicateur général et pour comparer un choix d’option à un autre.