Les placements à revenu fixe

Les titres à revenu fixe présentent plusieurs avantages pour les investisseurs : 

Diversification

En diversifiant votre portefeuille au moyen de titres à revenu fixe, vous pouvez potentiellement réduire votre risque de placement et accroître vos rendements au fil du temps. 

Sécurité

Les titres à revenu fixe peuvent générer des revenus réguliers et sont remboursés à un prix garanti par l’émetteur si vous les conservez jusqu’à l’échéance. La cote de crédit de l’émetteur témoigne de la sécurité d’un titre à revenu fixe; les agences de notation accordent une note plus élevée aux émetteurs qu’elles jugent davantage en mesure d’effectuer des paiements d’intérêts et de rembourser le placement à l’échéance. Certains titres de créance sont classés avant les actions dans la structure du capital en cas de liquidation ou de faillite, ce qui procure aux investisseurs en titres à revenu fixe une protection supplémentaire. 

Certitude 

Les titres à revenu fixe de grande qualité peuvent procurer une série de rentrées de fonds prévisibles au cours d’une période donnée assortie d’un risque plus faible pour le capital investi comparativement à d’autres types de placements. Cette caractéristique est essentielle à l’établissement d’un budget et à la planification à long terme. 

Choix

La multitude de titres à revenu fixe offerts aujourd’hui procure aux investisseurs toute une gamme de produits parmi lesquels choisir.

Le taux de rendement réel d’une obligation correspond au rendement déclaré de l’obligation moins l’inflation. Si l’inflation augmente, le pouvoir d’achat du placement de l’investisseur à l’échéance diminue. Ce recul de la valeur entraîne une baisse du cours de l’obligation. Si l’inflation diminue pendant la période de détention de l’obligation, l’inverse est vrai et la valeur de l’obligation augmente. Dans ce cas, le pouvoir d’achat augmente à l’échéance, ce qui se traduit par une hausse des cours en vigueur. Les cycles d’inflation mettent du temps à se développer, et il est plus important de suivre les tendances à long terme que les fluctuations à court terme. 

Dans le cas des obligations à long terme, les attentes collectives du marché à l’égard de l’inflation future représentent une composante importante de leurs valorisations. L’inflation est au cœur des préoccupations des banques centrales du monde entier depuis les années 1980. 

Lorsque les titres de grande qualité sont conservés jusqu’à l’échéance, on considère généralement qu’ils constituent des placements prudents. Pourtant, comme pour tout placement, les titres à revenu fixe sont assujettis à certains risques, y compris la fluctuation des cours. Ce type de risque survient lorsque vous vendez votre placement en titres à revenu fixe avant la date d’échéance. Toutefois, il peut aussi être avantageux pour vous de vendre votre placement avant la date d’échéance. 

Les cours des obligations et les taux d’intérêt sont généralement inversement proportionnels : lorsque les taux d’intérêt augmentent, les cours des obligations existantes ont tendance à baisser, et lorsque les taux baissent, les cours des obligations ont tendance à augmenter. Par conséquent, si vous vendez un placement en titres à revenu fixe avant la date d’échéance et que les taux d’intérêt ont augmenté depuis votre achat initial, vous pourriez recevoir moins que votre placement initial. Cela dit, si les taux d’intérêt ont baissé depuis, vous pourriez retirer des profits de la vente. 

L’attrait généralisé et croissant envers les titres à revenu fixe a provoqué une explosion des types et de la gamme de produits offerts. Voici quelques-uns des types de titres de créance les plus populaires sur le marché obligataire : 

Obligations du gouvernement du Canada

Les obligations du gouvernement du Canada sont pleinement garanties par le gouvernement canadien et le pouvoir fiscal de ce dernier. Le marché de ces titres est imposant et les opérations qui y sont effectuées totalisent des milliards de dollars quotidiennement. En raison de leur grande qualité et de l’importante part de marché qu’elles occupent, les obligations du gouvernement du Canada servent également de référence pour tous les autres titres à revenu fixe canadiens. Cela signifie que les cours de tous les autres titres à revenu fixe sont fixés en fonction des obligations du gouvernement du Canada. Plus le degré de solvabilité d’un titre est élevé, plus son taux sera faible par rapport aux autres obligations de même échéance. Par conséquent, l’écart de taux entre une obligation provinciale et une obligation du gouvernement fédéral reflète le plus grand degré de solvabilité du gouvernement du Canada. De même, le degré de solvabilité d’une province est généralement plus élevé que celui d’une société, donc le taux d’une obligation provinciale est généralement inférieur à celui d’une obligation de société.

Obligations provinciales et municipales, et obligations d’organismes gouvernementaux 

Le gouvernement fédéral doit offrir des titres à revenu fixe pour financer les déficits liés aux travaux publics et à l’aide sociale, et les provinces, les municipalités et divers organismes gouvernementaux doivent en faire autant. Les provinces émettent des bons du Trésor, des billets et des obligations. Au lieu d’être garantis par le gouvernement fédéral, ces titres sont généralement garantis par une province ou un territoire. Comme ils sont légèrement moins liquides, ils offrent habituellement des taux supérieurs à ceux des obligations fédérales. Ces taux plus élevés reflètent également le fait que le degré de solvabilité d’une province ou d’un territoire est quelque peu inférieur à celui du gouvernement fédéral. La plupart des municipalités et des organismes gouvernementaux provinciaux émettent des obligations sur le marché libre. Ces obligations offrent généralement un paiement d’intérêts semestriel et un remboursement du capital à l’échéance. 

Instruments du marché monétaire

Les instruments du marché monétaire sont généralement utilisés par les investisseurs à la recherche d’un placement à court terme. Le marché monétaire réunit des emprunteurs et des prêteurs de grandes sommes d’argent sur de courtes périodes. Mis à part les bons du Trésor du gouvernement du Canada, les deux formes les plus courantes d’instruments du marché monétaire sont les acceptations bancaires et le papier commercial. 

Une acceptation bancaire est un placement en titres de créance à court terme créé par une société et garanti par une banque pour effectuer un paiement. Les acceptations bancaires sont offertes à escompte et versent les intérêts courus à l’échéance, tout comme les bons du Trésor. Les taux des acceptations bancaires ont tendance à être légèrement plus élevés que ceux des bons du Trésor fédéral ou provinciaux, ce qui reflète l’écart de solvabilité entre ces sociétés et les gouvernements. La plupart des acceptations bancaires émises par les grandes banques sont cotées R1 par DBRS Morningstar, ce qui correspond à une cote très élevée, et leur durée à l’échéance varie de 1 à 365 jours, les émissions les plus liquides ayant une durée établie de 1, 2, 3, 6 et 12 mois. 

Les billets de dépôt au porteur sont semblables aux acceptations bancaires. Un billet de dépôt au porteur est un billet à ordre émis par une banque à escompte. Les durées des billets de dépôt au porteur varient de 1 à 365 jours. À titre d’obligation directe de la banque, les billets de dépôt au porteur sont émis au porteur à escompte et arrivent à échéance à la valeur au pair. Les acceptations bancaires et les billets de dépôt au porteur offrent de nombreuses échéances et procurent des liquidités sur un marché secondaire actif. 

Les placements en papier commercial sont des billets à ordre non garantis à court terme émis par de grandes sociétés. Tout comme les bons du Trésor et les acceptations bancaires, le papier commercial est vendu à escompte et verse les intérêts courus à l’échéance. Le papier commercial est garanti uniquement par la solvabilité de l’émetteur et offre généralement le rendement le plus élevé de tous les instruments du marché monétaire. Les titres sont notés au sein d’une fourchette allant de titres de première qualité à des obligations à risque élevé. La durée à l’échéance varie de 1 à 365 jours et la plupart des placements liquides sont assortis de durées de 1, 2 et 3 mois. 

Obligations et débentures de sociétés

Les obligations et les débentures de sociétés occupent une place importante sur le marché canadien des titres à revenu fixe. Comme elles offrent un taux d’intérêt plus élevé que les titres fédéraux, provinciaux ou municipaux similaires, elles constituent une option intéressante pour les investisseurs prêts à assumer le risque de crédit de l’émetteur et les options de rachat potentielles en échange de rendements plus élevés. Une obligation de société est garantie par des actifs précis, alors qu’une débenture de société est garantie uniquement par la réputation et le degré de solvabilité de l’émetteur.

La plupart des titres de créance de sociétés offerts par l’intermédiaire de Pro-Investisseurs CIBC sont des débentures non garanties et sont garantis par la seule réputation de crédit de l’émetteur. Des titres garantis limités sont également offerts, mais à des taux possiblement inférieurs. Tout comme les titres gouvernementaux, les débentures de sociétés sont offertes dans une vaste gamme d’échéances et versent généralement des intérêts sur une base semestrielle. De nombreux investisseurs reconnaissent les débentures émises par des sociétés de télécommunications, des sociétés industrielles et des banques bien connues, ainsi que d’autres entreprises. Étant donné la vaste sélection de titres, les agences de notation indépendantes se prononcent pour évaluer la sécurité des émetteurs individuels. 

Obligations coupons détachés 

Les obligations coupons détachés sont un placement de retraite populaire sur le marché canadien des titres à revenu fixe et représentent la propriété d’un paiement futur. Elles sont créées lorsqu’un courtier en valeurs mobilières, comme Marchés mondiaux CIBC, sépare les coupons portant intérêt du capital d’une obligation. Ces deux éléments peuvent ensuite être vendus indépendamment à escompte, ce qui vous permet d’obtenir des rendements de qualité et garantis par l’émetteur pour un placement modeste. 

Aucun paiement périodique d’intérêts n’est effectué sur les obligations coupons détachés. Ces titres sont plutôt vendus à escompte, et ils arrivent à l’échéance au pair. L’acheteur d’une obligation coupon détaché connaît la valeur capitalisée du placement, de sorte que le taux de rendement à l’échéance est également prédéterminé. Et comme il n’y a pas de versements périodiques d’intérêts, l’investisseur évite le risque de réinvestissement. 

Comme ces obligations coupons détachés représentent les paiements d’intérêts semestriels d’une obligation conventionnelle, une vaste gamme d’échéances est offerte. La variété d’échéances des obligations coupons détachés procure un avantage au moment de structurer un portefeuille de retraite, de planifier les études d’un enfant ou de se protéger contre les fluctuations des taux d’intérêt. De nombreux investisseurs choisissent de détenir leurs obligations coupons détachés dans un compte enregistré en raison de la baisse des rendements réels de ces placements lorsqu’ils sont exposés à la combinaison de l’imposition et de l’inflation.

Obligations étrangères 

Vous devriez être conscient des différences desquelles tenir compte lorsque vous investissez dans des obligations étrangères. Par exemple, il existe différents marchés, types de taux et devises. Vous devez faire certaines recherches, et les produits ne sont pas toujours disponibles.

Dans le cas de tout placement, le montant que vous conservez après impôt est plus important que ce que vous gagnez. L’Agence du revenu du Canada a des règles très précises qui régissent le traitement fiscal des intérêts qui vous sont versés sur vos placements à revenu fixe. Afin d’avoir une meilleure connaissance de l’imposition des revenus de placement, consultez le rapport suivant : Un portefeuille moins imposé : Comprendre l’imposition des revenus de placement (PDF, 200 ko) Une nouvelle fenêtre s’affichera..