Devriez-vous investir dans des obligations gouvernementales ou des obligations d'entreprise?

Les obligations d’État sont des titres de créance émis par les gouvernements fédéraux et provinciaux ou les administrations municipales. Lorsque vous en achetez une, vous effectuez essentiellement un prêt monétaire au gouvernement en échange de paiements d’intérêts réguliers et du remboursement de votre capital à l’échéance.

Tout comme les sociétés, les pays se voient attribuer des cotes de crédit par des organismes indépendants, ce qui témoigne de la capacité du gouvernement à honorer ses dettes. Ces cotes aident les investisseurs à évaluer le degré de sécurité ou de risque d’une obligation d’État. Dans un même pays, différents paliers de gouvernement peuvent aussi avoir des cotes de crédit différentes. Par exemple, le gouvernement fédéral peut avoir une cote plus élevée que celle de certaines provinces ou municipalités.

Au Canada, les obligations du gouvernement du Canada sont considérées comme les plus sûres. Elles sont garanties par la capacité du gouvernement fédéral à imposer et à gérer l’économie, et elles n’ont pratiquement aucun risque de défaut. Toutefois, cette garantie a un coût : parce qu’elles sont tellement sûres, elles offrent habituellement des taux d’intérêt inférieurs à ceux des autres types d’obligations.

Les obligations provinciales canadiennes sont généralement considérées comme très sûres et offrent des rendements un peu plus élevés que ceux des obligations fédérales. Les obligations municipales canadiennes peuvent présenter un risque plus élevé selon la robustesse financière de la municipalité émettrice et offrent généralement des taux de rendement plus élevés pour en tenir compte.

Les obligations de sociétés sont émises par les sociétés pour mobiliser des capitaux. Au Canada, les émetteurs fréquents vont des gros noms du secteur banquier et des services de télécommunications à des sociétés industrielles et des services publics. Lorsque vous achetez une obligation de société, vous prêtez de l’argent à cette société.

Comme les sociétés ne sont pas aussi sûres que les gouvernements, les obligations de sociétés paient habituellement plus d’intérêts pour justifier ce risque supplémentaire. Dans cette catégorie, à l’instar des obligations d’État, il y a aussi différents niveaux de qualité de crédit :

• Les obligations de première qualité sont émises par des sociétés financièrement robustes, avec un risque de défaut relativement faible.
• Les obligations à rendement élevé (aussi appelées obligations à risque élevé) sont généralement émises par des sociétés plus risquées et offrent des rendements plus élevés en contrepartie de ce risque accru.
• Les agences de notation établissent les seuils qui divisent les obligations en ces groupes, et chaque obligation est située quelque part dans l’éventail entier des cotes.
• Certaines obligations de sociétés sont garanties par des actifs (appelées obligations garanties), mais bon nombre d’entre elles sont des débentures non garanties, soutenues uniquement par la promesse de remboursement de la société.

Le tableau ci-dessous fait une comparaison rapide des principales différences :
 

Votre choix entre les obligations d’État et les obligations de sociétés pourrait dépendre non seulement de vos objectifs personnels et de votre tolérance au risque, mais aussi de votre vision quant à ce qui attend l’économie. Par exemple, certains investisseurs peuvent miser davantage sur les obligations d’État pendant les récessions et se tourner vers les obligations de sociétés en période de croissance économique.

Si vous n’êtes pas certain d’être en mesure d’anticiper ces changements comme bien des investisseurs, il y a lieu d’opter pour la diversification. Les FNB ou les fonds d’obligations globaux le font pour vous, car ils comprennent une combinaison d’obligations d’État et de sociétés. Dans certaines versions à gestion active, un gestionnaire professionnel ajuste la répartition entre les obligations d’État et de sociétés en fonction des perspectives économiques et des conditions de marché.

Votre tolérance personnelle à l’égard du risque et vos objectifs à long terme devraient guider votre stratégie de base avant tout, et ce, quelle que soit votre perspective à l’égard de l’économie.

Si vous êtes un investisseur prudent et que vous cherchez un degré maximal de sûreté et de prévisibilité, les obligations d’État ou les fonds d’obligations d’État peuvent être la solution pour vous. Ces options conviennent aux personnes qui souhaitent :

• Préserver du capital. Toutefois, n’oubliez pas que la valeur des FNB et des fonds communs de placement d’obligations peut fluctuer, surtout lorsque les taux d’intérêt changent. Les obligations individuelles, si elles sont conservées jusqu’à l’échéance et que leurs émetteurs ne sont pas en défaut, vous permettent de récupérer votre capital, mais leur valeur peut augmenter ou diminuer au cours de leur durée de vie. Si vous voulez la certitude de récupérer votre placement initial, l’achat et la détention d’obligations d’État jusqu’à l’échéance offrent le niveau de préservation du capital le plus élevé.
• Réduire la volatilité des marchés
• Générer un revenu stable. 

Si vous êtes à l’aise avec une prise de risque un peu plus grande en échange de rendements plus élevés, les fonds d’obligations de sociétés peuvent offrir un meilleur potentiel de revenu. Ces options peuvent convenir aux investisseurs qui :

• Investissent à moyen ou à long terme
• Veulent un revenu plus élevé que celui que procurent généralement les obligations d’État
• Acceptent certaines fluctuations de cours et risques de crédit

Comme la plupart des obligations, les obligations de sociétés peuvent être vendues avant l’échéance, mais leur valeur peut varier avec les fluctuations des taux d’intérêt et de la confiance des marchés. La qualité du crédit joue aussi un rôle : les sociétés dont la cote de crédit est inférieure offrent des taux de rendement plus élevés, mais comportent aussi plus de risque. Les fonds qui détiennent une combinaison diversifiée d’obligations de sociétés peuvent contribuer à réduire le risque propre à une entreprise, sans perdre de vue l’objectif de gagner un revenu intéressant.

Souvenez-vous que vous n’avez pas à en choisir une seul. De nombreux investisseurs détiennent ces deux types d’obligations : les obligations d’État pour la stabilité et les obligations de sociétés pour un rendement supplémentaire. Les fonds d’obligations et les FNB facilitent cette double exposition avec un seul et même placement.