Analyse des placements Revenu Fixe

Guide des placements en obligations au Canada à l’intention des débutants

Cet article vous présente les principes de base de l’investissement obligataire, ainsi que les avantages et les risques de ce type de placement

Pro-Investisseurs CIBC 30 mai 2025 Lecture de 7 minutes

Une obligation est un placement à revenu fixe. Mais de quoi s’agit-il vraiment?

Les placements en titres à revenu fixe sont conçus pour verser des intérêts de manière régulière et sont souvent utilisés pour procurer un revenu et apporter de la stabilité à un portefeuille. Leur fonctionnement consiste à vous verser des intérêts en échange de l’argent que vous placez pendant un temps défini, montant qui vous est habituellement restitué dans son intégralité à la fin de la période. Les titres à revenu fixe peuvent être utiles en cas d’incertitude ou de volatilité sur les marchés, puisqu’ils contribuent à compenser les fluctuations de placements plus audacieux, tels que les actions.

Qu’est-ce qu’une obligation?

Les obligations font partie des types les plus courants de placements à revenu fixe. Elles peuvent prendre de nombreuses formes, ce qui permet d’aborder les concepts clés de ce type de placements. Les certificats de placement garanti (CPG) et les fonds du marché monétaire sont d’autres produits de placement à revenu fixe bien connus.

Une obligation est cédée ou émise par un gouvernement ou un État, une société ou une autre entité. Lorsque vous achetez une obligation, vous prêtez de l’argent à cette entité. En échange, l’émetteur s’engage à :

vous verser des intérêts réguliers, en général une ou deux fois dans l’année, mais pour certaines obligations, les intérêts sont seulement versés à l’échéance;
vous rembourser le placement initial – que l’on appelle le capital – à une date précise – que l’on appelle la date d’échéance.

La valeur nominale de l’obligation correspond au montant que l’émetteur accepte de payer à l’échéance, et la durée de l’obligation correspond à la période pendant laquelle l’argent restera placé.

Types d’obligations

Il existe plusieurs manières de classer les obligations. Les deux classifications les plus courantes sont les suivantes :

Par émetteur : par exemple, les obligations du gouvernement du Canada, les obligations provinciales et les obligations de sociétés.
Par cote de crédit : par exemple, les obligations de première qualité qui ont de solides notes de crédit, et les obligations à rendement élevé, aussi appelées obligations à risque élevé, qui ont des cotes moins élevées et présentent un plus grand risque de défaut.

Quels sont les avantages des placements en obligations?

Revenu stable

De nombreuses obligations paient des intérêts réguliers à des dates précises. Le montant du versement est souvent connu à l’avance, ce qui permet d’établir un budget ou de planifier vos liquidités.

Volatilité plus faible par rapport aux actions

Les prix des obligations sont généralement moins volatils que les cours des actions. Cet aspect revêt plus ou moins d’importance, selon que vous conservez l’obligation jusqu’à l’échéance ou non.

Si vous envisagez de conserver une obligation jusqu’à l’échéance, vous pouvez attacher moins d’importance aux fluctuations de son prix, puisque vous recevrez la valeur nominale de l’obligation le moment venu.

En revanche, si vous négociez des obligations, vous serez sans doute soucieux des variations de prix. Vous voudrez probablement vendre vos placements avant l’échéance et, dans ce cas, le cours du marché à ce moment précis aura une incidence directe sur votre rendement. De même, les porteurs de parts de fonds communs de placement ou de fonds négociés en bourse (FNB) obligataires sont concernés par les fluctuations de prix, puisque la valeur liquidative (VL) ou le prix du fonds peut diminuer lorsque les prix des obligations baissent, ce qui a une incidence négative sur la valeur globale de leur placement.

Stabilité en période d’incertitude

Lors des replis boursiers et des périodes d’incertitude économique, les investisseurs délaissent souvent les actions aux profits des obligations, ce qui renforce la réputation de valeur refuge des obligations.

Quels sont les risques liés aux placements en obligations?

En règle générale, les obligations sont moins risquées que les actions, mais elles ne sont pas sans risque. Voici quatre risques clés à comprendre.

Hausse des taux d’intérêt

Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les obligations nouvellement émises offrent des taux de rendement plus élevés que ceux des obligations existantes. Ces dernières étant moins intéressantes, leur valeur de marché baisse.

Voici un exemple simplifié pour illustrer ce concept.

Vous achetez pour 100 $ une obligation à un an versant 5 $, soit un taux de rendement de 5 %.

L’équation indique que 5 $ divisés par 100 $ donne un rendement de 5 %.

Le lendemain, les taux d’intérêt augmentent considérablement et une nouvelle obligation à un an du même type offre désormais 6 %.

Pour compenser, la valeur de marché de votre obligation baisse à environ 99,06 $, ce qui produit un taux de rendement de 6 % pour l’acquéreur de votre obligation. En effet, l’acquéreur recevra :

le versement d’intérêts de 5 $;
un gain sur la valeur de l’obligation elle-même. Il vous a acheté l’obligation à 99,06 $, mais recevra 100 $ – la valeur nominale de l’obligation – à l’échéance, soit un gain de 0,94 $.

L’équation indique que 5 $ plus 0,94 $ entre parenthèses divisés par 99,06 $ donne un rendement de 6 %.

Inflation

Si l’inflation s’accroît, le rendement fixe de votre obligation peut perdre en pouvoir d’achat. L’inflation augmente également la probabilité que les banques centrales relèvent les taux d’intérêt, ce qui fait baisser la valeur de marché des obligations.

Abaissement de la cote de crédit

Si la situation financière de l’émetteur se dégrade, qu’il s’agisse d’un pays ou d’une société, sa cote de crédit peut être abaissée, ce qui peut entraîner une baisse de la valeur de marché de l’obligation. Bien que la probabilité soit faible, un abaissement de la cote de crédit augmente le risque de paiements manqués ou de non-remboursement. Il peut aussi être plus difficile de vendre ou de négocier l’obligation.

Défaut de paiement des obligations

Le défaut de paiement d’une obligation survient lorsque l’émetteur ne peut pas payer les intérêts ou rembourser l’obligation à temps. Cela peut se produire en cas de difficultés financières, de faiblesse de l’économie ou de revers imprévus.

Le défaut de paiement n’est pas toujours synonyme de faillite. Certains émetteurs s’en sortent en restructurant leur dette. Mais même en l’absence de faillite, un défaut de paiement peut faire chuter la valeur d’une obligation et il est possible que les investisseurs ne récupèrent pas tout leur argent.

Si l’émetteur fait effectivement faillite, les porteurs d’obligations passent avant les actionnaires au moment de réclamer ce qui reste, mais même à ce moment-là, le remboursement n’est pas garanti. C’est pourquoi il est important de surveiller la santé financière des émetteurs dans lesquels vous investissez.

Faut-il acheter des obligations individuelles, des fonds communs de placement en obligations ou des FNB obligataires?

Bien qu’il soit important de comprendre le fonctionnement des obligations, de nombreux investisseurs n’achètent pas directement d’obligations individuelles. Souvent, ils investissent plutôt dans des fonds communs de placement en obligations ou des FNB obligataires.

L’achat d’obligations individuelles peut présenter certaines difficultés. Dans de nombreux cas, les obligations exigent un montant minimum de placement assez élevé, souvent de 1 000 $ ou plus. Il est alors difficile de diversifier ses placements sur plusieurs émetteurs et secteurs, à moins d’avoir une somme importante à investir. Certaines obligations individuelles sont peu liquides et peuvent être difficiles à acheter ou à vendre rapidement, ce qui vous laisse moins de souplesse. De plus, le prix que vous payez pour une obligation intègre souvent une majoration qui représente la commission du courtier. Enfin, pour acheter des obligations individuelles, vous devez effectuer vos propres recherches sur la solvabilité des émetteurs et comprendre les modalités de l’obligation, ce qui peut prendre du temps et être complexe.

À l’inverse, les fonds communs de placement en obligations et les FNB obligataires vous permettent d’investir dans une vaste gamme d’obligations avec un placement initial beaucoup plus modeste. Ils offrent une diversification instantanée et des modalités de négociation plus simples et plus pratiques.

Les fonds communs de placement en obligations et les FNB obligataires perçoivent généralement des honoraires de gestion, qui peuvent se situer entre 0,1 % et 1 % ou plus par année. Des commissions de négociation peuvent aussi s’appliquer, selon la façon dont vous achetez le produit et l’endroit où vous le faites. Les fonds communs de placement en obligations peuvent aussi facturer des frais de négociation à court terme d’environ 1 % à 2 %, si vous achetez et vendez ou échangez vos parts dans un délai court – généralement jusqu’à 30 jours. Pour en savoir plus, consultez le prospectus du fonds ou le descriptif du produit.

Quel style de fonds ou FNB obligataire faut-il choisir?

Il existe deux principaux styles de fonds communs de placement en obligations et de FNB obligataires, tous deux gérés par des gestionnaires de portefeuille professionnels.

Les gestionnaires de fonds communs de placement en obligations et de FNB obligataires à gestion active effectuent des recherches, prennent des décisions de répartition et ajustent les placements en fonction de l’évolution des conditions du marché.

Les fonds communs de placement en obligations et les FNB obligataires à gestion passive suivent simplement un indice obligataire, les gestionnaires cherchant à maintenir le rendement du fonds près de celui de l’indice plutôt que d’essayer de le surpasser.

Certes, vous renoncez à un certain contrôle par rapport à la sélection d’obligations individuelles, mais les fonds et FNB obligataires peuvent être plus accessibles et pratiques pour investir dans des titres à revenu fixe, si vous êtes prêt à acquitter des honoraires de gestion.

Quelle que soit l’approche choisie, comprendre les principes de base du fonctionnement des obligations vous aidera à prendre des décisions plus éclairées et en toute confiance.

La connaissance est votre atout le plus précieux

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