Perspectives à l’égard du pétrole pour 2018
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Brian See, vice-président, Actions, Gestion d’actifs CIBC 

Lors de la dernière réunion de l’OPEP, nous avons appris que l’Arabie saoudite et la Russie se sont en-gagées à maintenir les réductions de production décidées en 2016. Plus précisément, elles ont maintenu la réduction de 1,8 million de barils par jour pour 2018, tout en se réservant la possibilité de modifier cette entente trois mois après la nouvelle échéance, soit en juin 2018, en fonction de la dynamique entre l’offre et la demande sur le marché pétrolier. Nous avons aussi appris que la Libye et le Nigeria ont accepté de participer aux réductions et de limiter leur production à 2,8 millions de barils par jour. Cette nouvelle est importante, parce que ces pays avaient eu l’autorisation d’augmenter leur production l’an dernier, ce qui était perçu comme un risque pour les prix. La participation de la Libye et du Nigeria aux côtés de l’OPEP et de la Russie contribuera à alléger l’offre excédentaire et à maintenir la stabilité des prix. En Arabie saoudite, l’un des points à surveiller est l’éventuel premier appel public à l’épargne de la société pétrolière nationale, Saudi Aramco. Les intervenants du marché estiment qu’environ 5 % de la société serait visée par cette transaction, qui représenterait environ 2 billions de dollars. C’est une décision importante du nouveau prince héritier, qui s’affaire à diversifier l’économie pour qu’elle ne repose plus essentiellement sur le pétrole et se propose d’investir dans les infrastructures, l’éducation et la santé. Un mot sur le Venezuela, qui connaît un grand chaos social et économique depuis que le président Maduro a pris le pouvoir, il y a quelques mois. Nous surveillerons la société pétrolière d’État PDVSA, qui risque de ne pas pouvoir honorer ses dettes. Voilà encore une situation que nous suivrons de près en 2018. 

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Attentes en matière de prix pétroliers 

Les prix du pétrole en 2018 resteront donc plus ou moins dans la fourchette de 55 $ à 60 $. Nous avons tablé sur une fourchette plancher de 40 $ à 45 $ et des sommets entre 55 $ et 60 $. Nous sommes toujours d’avis que les prix du pétrole resteront dans ces limites, mais il est probable qu’ils tendront sur-tout vers le haut de la fourchette étant donné les réductions de production que l’OPEP vient de recon-duire. Voici les trois thèmes principaux pour le début de 2018. Le premier, c’est le respect de l’entente par les membres de l’OPEP. Certains pays, on le sait, sont portés à tricher; nous voulons suivre leurs initiatives et vérifier s’ils respectent l’entente. Le deuxième thème, c’est la production pétrolière des États-Unis. Les sociétés pétrolières américaines sont en pleine période de budgétisation. Nous nous in-téresserons à leurs programmes de dépenses pour 2018, à mesure qu’elles augmenteront leur capacité de production. En troisième lieu, nous surveillerons les situations géopolitiques en cours dans le monde, et plus particulièrement le conflit entre le Kurdistan et le gouvernement de l’Irak, la lutte qui oppose l’Administration Trump et l’Iran, ainsi que les violences civiles au Nigeria et en Libye. 

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Marché canadien du pétrole 

Ce que signifient ces facteurs pour le Canada en 2018, c’est que tout se jouera autour de la capacité de transport par pipeline. Le Canada augmente progressivement ses volumes de brut, mais la capacité de transport ne suffit pas à la tâche, et c’est ce qui ressortira surtout en 2018. C’est dire que les producteurs vont devoir chercher d’autres moyens de transport pour acheminer leur pétrole brut jusqu’aux marchés. Ils devront recourir au transport ferroviaire pour accéder aux marchés du Midwest et de la côte améri-caine du golfe du Mexique. La situation est appelée à persister jusqu’à ce que de nouvelles capacités de transport par pipeline soient disponibles au pays. Selon nous, ce ne sera pas le cas avant la fin de la décennie. Jusque-là, les producteurs devront utiliser le chemin de fer.

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